康欣新材：cosb板材龍頭崛起,內生外延助力快速發展

康新新材:COSB板材龍頭快速崛起,借殼上市邁上發展新臺階。公司主要從事集裝箱底板等優質、新型木質復合材料的研發、生產和銷售,以及營林造林和優質種苗培育,主要產品包括集裝箱底板、環保板和多種林產品。公司2012-2015年營收的復合增長率為22.74%,凈利潤的復合增長率為28.88%,業績持續快速增長。公司于2015年5月完成借殼上市登陸資本市場,公司發展步入新階段。

百億集裝箱底板行業,集中度高、龍頭優勢突顯:集裝箱底板是集裝箱承重的主要功能部位,系集裝箱的重要組成部分和主要承載配件,占集裝箱總成本的15%左右。目前行業產能前8的企業分為專業底板制造商和集裝箱制造商子公司兩類,合計產能占比超過70%,集中度較高。在箱東普遍追求成本先行的背景下,具有規模優勢的企業憑借掌控的上游林木資源和研發優勢、以及下游穩定的客戶關系,競爭優勢進一步突顯。

林木板一體化戰略,技術工藝研發造就成本競爭優勢。公司地處長江中下游江漢平原,系國內速生楊三大種植帶之一。公司長期從事速生楊營林造林,通過承包土地營林以及合作營林掌控的速生楊資源約10萬畝,其他雜林等山林40萬余畝,提供了堅實的木質原料保障。公司通過技術工藝改造創新攻克了以速生楊等次材為主要原材料生產集裝箱底板的技術難關,成功在國內使用速生楊木替代硬闊葉材生產集裝箱底板;同時引進全球**COSB生產線,生產布局進一步優化,產品應用領域進一步拓寬。與傳統的半自動旋切工藝相比,公司的COSB全自動生產線使得原木利用率以及勞動生產率大幅提升,規模優勢、生產成本優勢以及質量優勢明顯。

受益集裝箱制造景氣回升,產能釋放+外延并購驅動規?？焖贁U張:2016年底以來,集裝箱需求以及全球海運市場迎來復蘇跡象,最終2016年中國集裝箱運輸企業景氣指數和信心指數實現回升。隨著集裝箱制造景氣回升,有望帶動底板需求,公司作為行業龍頭有望受益。同時,公司27.5萬m3集裝箱底板用定向結構板項目和年產20萬m3新型集裝箱底板項目產能逐漸釋放,生產規模進一步擴大;通過收購新華昌新增12萬m3底板產能,進一步提升市場份額。未來產能釋放疊加新華昌集團客戶增量拓展,將驅動公司規模持續快速擴張。

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