主營產品收入下滑，金牌廚柜切入廚電、陽臺衛浴等小眾業務

家居定制企業金牌廚柜（603180.SH）上半年營收、利潤實現小幅增長。金牌廚柜日前發布的業績報告顯示，上半年實現總營收14.09億元，同比增長7.84%；歸母凈利潤0.94億元，同比增長6.7%；歸母扣非凈利潤0.41億元，同比下滑5.71%。

截止上半年末，金牌廚柜實現基本每股收益0.6元，同比下滑1.64%；歸母凈資產23.66億元，相比去年年末縮減1.85%；總資產43億元，相比去年年末縮減4.8%。

從業務收入構成來看，公司主打的廚柜業務增長出現疲軟。

財報顯示，金牌廚柜上半年整體廚柜業務實現營收9.81億元，占總營收比例68.54%，收入同比下滑2.34%。相比去年同期53.62%的漲幅，整體廚柜業務增長顯得些后勁不足。

去年上半年，金牌廚柜的整體廚柜業務實現營收10.04億元，占總營收比例75.68%。去年全年，整體廚柜業務收入同期增長19.62%。相比之下，衣柜業務增長較為平穩。上半年整體衣柜業務實現營收3.64億元，占總營收比例25.47%，收入同比上升32.01%。其他業務方面，金牌廚柜上半年木門業務實現營收0.51億元，占總營收比例3.54%，同比增長142.28%。

在家居企業毛利率普遍下降的背景下，金牌廚柜的毛利率總體實現增長，相比去年同期增加了0.81個百分點。

從渠道收入來看，在金牌廚柜的四大銷售渠道中，除了直營店收入同比下降20.67%，其余均實現增長。經銷店實現營收7.28億元，同比增長6.25%；大宗業務實現營收4.85億元，同比增長6.62%；境外市場實現營收1.22億元，同比增長42.29%。

其中，境外市場的營收漲幅比較穩定，相比去年同期44.72%的漲幅僅減少2.43個百分點。而大宗業務的營收漲幅浮動**，相比去年88.74%的漲幅減少了82.12個百分點。

從線下布局來看，金牌廚柜持續擴大規模，今年上半年新增339家門店。

截至上半年末，包含在建店內，金牌廚柜門店已達1771家，其中金牌衣柜門店1025家，金牌木門店及專區472家。金牌衣柜的新開門店數量也最多，為106家。此外，包含專賣店、綜合店、家居館以及專區在內，整裝館、陽臺衛浴、瑪尼歐的線下鋪貨門店數分別為57、60、84家。公司表示，陽臺衛浴、瑪尼歐（電器）為公司外拓的新品類，此前未單獨列示。

瑪尼歐是金牌廚柜新推出的廚電品牌，半年內新增60家門店。相比之下，陽臺衛浴的業務擴張相對保守，半年內只新增16家門店。有業內人士表示，由于近年來家居收納風盛行，待室內空間的家居業務達到峰值后，陽臺空間的家居設計、定制或將成為業內的下一個“風口”。

總體來看，金牌廚柜營業成本雖受原材料價格波動有所上漲，大宗業務也因房地產企業出險而出現大幅下滑，但公司上半年的業績依靠衣柜、木門品類及海外銷售的持續增長穩住了基本盤。

然而，面對日益激烈的行業競爭，金牌廚柜選擇加大公司內部和外部的投資。

在半年業績報告中，金牌廚柜列舉了62個開發項目，上半年內部投資累計超過九千萬。公司在財報中解釋，魅盒產品項目旨在廚柜、衣柜等定制家具中安裝嵌入式電力軌道，并拓展到多種智能家居終端；

今年6月，金牌廚柜出資3161.1萬元購買了江蘇本地一家配套供應鏈企業的股權。金牌廚柜表示，這有利于增強公司對上游原材料質量的整體把控能力，提升公司的存貨周轉水平。

同時，金牌櫥柜宣布向一家衛浴產品研發企業增資2666.7萬元。該企業主要從事智能衛浴、沖刷系統、同層排水及衛浴注塑件等產品研發、制造及銷售。金牌廚柜表示，公司新拓展衛浴業務，而智能馬桶是該業務的核心單品之一，此輪對外投資有利于穩定新業務的上游供應鏈。

不難看出，在公司廚柜業務增長下滑的背景下，金牌廚柜正拓展新業務以尋求業績增長。然而，雖然廚電、陽臺衛浴都屬于家居賽道，但對金牌廚柜來說始終是全新的領域。未來新業務能否拉動金牌廚柜的業績增長，還有待市場檢驗。

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