第三季度大亞圣象凈利同比增長22%

大亞圣象發布三季報：實現營收51.10億元，同比增長5.83%；歸母凈利4.42億元，同比增長21.70%；扣非后同比增長22.22%。Q1/Q2/Q3營收同比增長11.07%/4.07%/3.89%，歸母凈利同比分別增長41.32%/23.30%/17.42%，增速有所放緩。公司經營活動產生的現金流量凈額同比下降58.46%，預計與工程業務占比提升有關。公司業績符合預期。

①毛利率上升0.1pct至35.9%，盡管地板工程業務占比增加擠壓毛利，但人造板原材料采購策略調整&生產控制強化使盈利整體提升。②凈利率提升1.1pct至8.7%，費用端持續改善。銷售費用率下降0.3pct至14.4%（因加強精準營銷），管理費用率下降0.3pct至8.2%，財務費用率下降0.7pct至0.2%（因利息費用減少），研發費用率上升0.8pct至1.6%（因刨花板等新品研發）。通過內部結構調整、管理體制梳理等措施，期間費用率改善明顯且趨勢有望持續。此外，其他收益同比增長58.1%（因即征即退的增值稅等政府補助增加）。

①地板零售端穩健增長，工程端迅速拓展：公司地板市占率穩居**，零售端產品結構改善、渠道持續下滲、品牌營銷加強，收入穩健增長；工程端與60余家地產客戶保持穩定合作，將受益于精裝房滲透率的快速提升（預計由2017年約20%提升至2020年的30%）。②人造板突破產能瓶頸：公司人造板具備產能優勢與規模效應，盈利能力領先行業，50萬立方刨花板項目投產打破產能瓶頸。③公司實際控制人戴品哎將持有的部分股權轉讓給陳建軍，公司股權管理趨于明確，內部治理水平有望改善。

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