定制家居公司前三季多數實現“雙增長”

日前，9家定制家居上市公司2021年前三季度業績披露完畢。其中，有8家公司實現了營收與凈利潤的雙增長，歐派家居（603833）、索菲亞（002572）、尚品宅配（300616）分別以144.02億元、72.44億元、51.64億元的成績，獲得前三季度營收前三名；歐派家居、索菲亞、志邦家居（603801）則以21.13億元、8.49億元、3億元取得前三季度歸母凈利潤的前三名。

業績增長，定制家居公司交出亮眼答卷

從前三季度的表現來看，歐派家居以營收144.02億元、歸母凈利潤21.13億元實現“雙第 一”，遠超定制家居其他公司；索菲亞以營收72.44億元、歸母凈利潤8.49億元排行第二；尚品宅配則以營收51.64億元、歸母凈利潤0.87億元的成績位列第三。

業績增長方面，9家定制家居上市公司前三季度營收全體實現了增長，并有7家公司取得超30%的高增長率。其中，好萊客（603898）以同比增長72.72%，成為營收增幅最 大的公司；頂固集創（300749）以60.18%的同比增長緊隨其后；歐派家居以47.99%的增幅位居第三。

再來看歸母凈利潤，歐派家居、尚品宅配、志邦家居、好萊客、皮阿諾（002853）、頂固集創6家公司達到了超30%的高增長率；我樂家居（603326）是9家公司中是唯一凈利潤下降的公司，同比下降了16.55%。頂固集創、志邦家居、尚品宅配分別以595.46%、51.75%、50.84%的同比增長，獲得凈利潤增長前三名。對于凈利潤大增，頂固集創稱，主要系公司通過持續加大研發創新加快新品投產，加強和優化銷售渠道、品牌建設等措施，實現營收快速增長。

從財報可以看出，9家定制家居上市公司2021年前三季度大多取得了不錯的成績，且有多家公司逼近2020年全年業績，表現超出市場預期。

差距拉大，歐派家居穩坐行業龍頭位置

從9大定制家居上市公司的業績可以看出，歐派家居正在拉大與其他8家公司的差距，行業龍頭位置穩固。今年前三季度，歐派家居的營收為144.02億元，其余8家定制家居公司的營收之和為238.25億元，超出其總和的50%以上；歐派家居的歸母凈利潤為21.13億元，更是超過了其余8家公司凈利之和19.71億元。歐派家居三季度的營收及凈利潤還創下上市以來的新高。

歐派家居表示，前三季度營收增長主要是上年同期受疫情影響收入減少、本期各品類業務收入高速增長所致；凈利潤增長主要是本期收入高速增長、整體成本費用可控、政府補助增加所致。

從產品端來看，前三季度歐派家居的廚柜營收為53.95億元、衣柜營收為57.36億元，櫥柜、衣柜依然是其營收的兩大支柱，而衛浴、木門等其他家居產品所占比例仍然較小。歐派家居靠櫥柜業務起家，此次衣柜首 次成為其第 一大收入來源，可見衣柜品類已成其營收重要增長驅動力，意味著其定制雙賽道盈利模式效果顯著。而在主營業務渠道方面，經銷店、直營店、大宗業務貢獻了主要營收。歐派家居表示，前三季度零售渠道增長貢獻度已超80%。不過由于原材料價格上漲，歐派家居全線業務的毛利率也受到影響，櫥柜、衣柜、衛浴、木門等業務均面臨不同程度的毛利率下滑。

喜中有憂，三季度超半數公司凈利下滑

雖然9家定制家居上市公司前三季業績喜人，但如果單看第三季度，會發現行業表現不盡如人意。在第三季度，過半定制家居上市公司的歸母凈利潤出現了負增長。其中，尚品宅配同比下降75.39%，我樂家居同比下降33.94%，金牌廚柜（603180）同比下降18.14%，好萊客同比下降7.17%，皮阿諾同比下降2.08%。

其實，第三季度是家居行業的傳統銷售旺季之一，多家上市公司表示三季度業績下降是因為受到疫情反復、大宗業務債務拖累等不利的影響。我樂家居稱，7~8月南京祿口機場突發新冠疫情，物流運輸因疫情防控受阻，對公司生產經營產生一定程度的影響；金牌廚柜表示，9月廈門市同安區部分區域被列為新冠疫情中高風險地區，實施全區域封控及企業停產的管控措施，導致公司廈門同安生產基地從9月14日至10月7日無法及時安排生產、發貨，部分收入和利潤延期至第四季度。

此外，在三季報中，我樂家居表示，因廚柜收納供貨及安裝工程業務應收恒大地產集團及其成員企業的商業承兌匯票余額為2.8億元，其中已到期未兌付的商業承兌匯票為8879.84萬元，對公司業務的整體運營不產生重大影響。

皮阿諾發布財報顯示，截至9月30日，其經營活動產生的現金流量凈額達-3.46億元，應收賬款為2.34億元，同比翻倍，其解釋是加大保利、中海及龍湖等工程大宗客戶銷售所致。三季度收入下降主要系停止與個別大型房地產商合作所致。

億翰智庫研報稱，由于近年推出的“三道紅線”政策，房地產企業存在較大的去杠桿壓力。并且在信貸發放以及購房資格收緊的情況下，房地產企業在融資與銷售兩方面承壓，現金流緊張、生存壓力大，導致對于地產下游企業的付現意愿降低，參與大宗工程業務的定制家居公司普遍出現了應收賬款及票據金額的增長。

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