押注元宇宙，市值縮水家居企業嘗鮮新賽道

發展大宗業務，開拓精裝房市場，是不少家居企業擴張規模、拉升業績的一條“捷徑”。而隨著地產商接連暴雷，應收款難及時收回，高額計提減值之下，家居企業凈利普遍下滑，虧損者眾多。

與此同時，像奧園美谷、廣宇發展、廈門國貿、美好置業、中國恒大等房企主動剝離地產業務轉型醫美、新能源等領域，也在間接壓縮家居企業大宗業務的增長空間。

對于和房企捆綁較深的家居企業來說，與房地產的合作成了一種負累，疊加監管層面嚴查“業績變臉”，家居企業追債地產商之外，也開始尋找自救之路。

近日，嘉寓股份（300117.SZ）在投資者互動平臺上表示，將擴大對新能源應用市場的投入。消息一出，其股價立馬迎來3連漲，8月9日單日漲幅達20.1%，雖然隨后有所回落，但依舊維持在近3個月以來的高位。超八成企業市值下滑從家居頭部企業與地產公司合作的戰績來看，大宗業務在過去一段時間的確成為了家居企業業績強勁增長引擎。

比如2020年上半年，受到疫影響，家居企業整體業績受到較大沖擊，但與地產捆綁最深的定制家居企業中，志邦家居、金牌櫥柜、我樂家居等營收實現同比增長，大宗業務平均貢獻營收占比超三成。而受地產“驚雷”的“連環炸”影響，2020年下半年以來，大宗業務帶來的應收賬款壓力，也讓下游家居供應商嘗盡了苦頭，而且這種影響還在持續。

同樣以定制家居企業為例，2021年9大定制家居上市企業，營收都不同程度實現增長。但索菲亞因房地產企業應收賬款難收回，選擇計提信用減值6.5億；此外好萊客4.37億、頂固集創1.79億、我樂家居3.77億、皮阿諾9.8億，應收賬款帶來的信用減值，吞噬了這些企業絕大部分利潤。

除了定制家居，記者了解到，瓷磚、涂料、廚電、木門等品類也是“踩雷”地產的重災區。比如“賣身”好萊客又被“退貨”的木門企業湖北千川，本來好萊客是看中湖北千川與眾多地產商有合作，想借勢在大宗業務上實現超車，但實際合作的兩年中，因為地產客戶帶來的大量應收賬款，湖北千川不僅沒有完成業績承諾，還連累了好萊客的凈利，對賭失敗湖北千川被退貨，二度“賣身”為一家國企。

受地產客戶延期支付工程款、不能兌付到期票據等因素持續影響，整個家居行業預期走弱，企業的財務危機也逐漸顯現。據統計，2022年上半年市值下滑的家居企業為60家，占比達85%，東鵬控股市值跌37.52%，成“跌幅之最”。市值跌幅超過20%的家居企業包括：帝歐家居、東鵬控股、亞廈股份等。今年以來，還有包括兆馳股份、東鵬控股、帝歐家居、ST廣田、三棵樹在內14家家居企業收到了交易所的監管函，原因集中在信息披露不及時或不準確、業績變化大、債務風險、關聯交易不透明等問題上。

轉型試水新能源嘉寓股份是踩雷地產后加快轉型謀出路中的一員。作為“國內節能門窗**股”，早在2010年嘉寓股份已經與恒大開始合作，不僅是家裝，公開資料顯示在新能源汽車方面雙方也有合作，2021年恒大“爆雷”時，在嘉寓股份的客戶名單中，恒大仍以1.25億元的銷售額，8.72%的銷售額占比位列**。2021年嘉寓股份實現營業收入14.30億元，同比下滑31.23%；歸母凈利潤-13.48億元，同比驟降1767.77%。而過去15年，嘉寓股份累計盈利8.82億元，換言之，2021年一年就虧掉了過去15年以上的盈利。

近日，嘉寓股份在投資者互動平臺上表示，公司擴大對新能源應用市場的投入，將進一步加大光伏、風電市場的拓展力度，為公司轉型升級高質量發展奠定堅實的基礎。在新能源賽道，光伏、光熱是國家重點支持的清潔能源，也是助力實現成為碳中和目標的重要主力之一，前景可觀。

但是對于建筑企業出身的嘉寓股份來說，想在光伏產業體系中實現規模擴張并非一件易事。據悉，嘉寓股份的新能源跨界包括三個方面：太陽能光伏組件業務、太陽能光熱業務和光伏和風電EPC業務。其年報顯示，2021年嘉寓股份光伏產業鏈相關業務總營收2.64億元，占其總營收18.46%，同比減少25.26%，毛利率-8.71%；新增有光熱+業務，帶來營業收入1.57億元，毛利率達22.31%，但整體盈利能力不算樂觀。而且建筑裝飾依然貢獻著主要業績。

此外，據前瞻產業研究院報告分析，目前我國光伏發電行業上游多晶硅產業鏈已形成寡頭局，市場集中度高，競爭也很激烈。記者注意到，同行中歐派家居、顧家家居、索菲亞也已建成低碳工廠并落地光伏發電。

押注元宇宙同樣踩雷恒大的全筑股份（603030.SH），也在探索轉型之路，其將轉型籌碼壓在了“元宇宙”上。因為恒大重組爽約，全筑股份1億募資歸還違約。

近期全筑股份發布上半年業績預告，預計虧損**將達到7.5億元，延續2021年的虧損狀態。除了盈利能力減弱外，全筑股份還面臨不小的資金壓力。

財報顯示，今年第 一季度，全筑股份資金缺口約為2.03億元，負債率連續四年踩“紅線”，常年維持超70%的水平。8月8日，全筑股份聯手百度希壤打造的“全球首家元宇宙家居數字藝術館”正式上線。旗下元宇宙整裝品牌“幻家”同日全球首 發，開啟元宇宙整裝時代。

元宇宙、整裝、整家是近兩年家居行業討論的熱點話題。從全屋定制轉向整家定制，“元宇宙”從炒作概念到嘗試落地，在互聯網以及數字技術的滲透下，傳統家裝行業也試圖搶占“風口”上開啟第二春。整家定制作為家居行業未來發展的重要部分，在推進整家定制的過程中元宇宙、3D、AI成為家居企業口中的高頻詞。

今年7月份，金牌廚柜發布了元宇宙超級展廳，憑借一系列虛擬與現實的交匯，為家居行業解鎖了元宇宙營銷的N多可能。據悉，金牌的元宇宙世界，還將通過現實世界的智慧家居入口，不斷拓展智慧家居物聯網外延，持續升級智慧家居的AI交互體驗。

被曝全線業務暫停的打扮家也透露出想通過元宇宙自救的意圖，新上任的CEO孫浩，曾擔任奇裝網COO，擁有元宇宙、NFT、DEFI、GameFI等相關項目經驗；三維家作為互聯網家居1.0企業，也在今年7月，三維發布的低成本導購工具3D秀，積極搭建工業元宇宙的新基建。

元宇宙概念風生水起，元宇宙板塊指數在經歷年初的低谷后也迎來新一輪上漲，據不完全統計，今年以來已經有超過10家家居企業入局元宇宙構建家居互聯生態體系，這也讓監管層開始重點關注家居企業中的元宇宙概念公司。

今年2月和3月，山水比德就因為官宣設立元宇宙事業部兩次收到監管函，一次因為未充分提示其在“元宇宙”領域資源、技術儲備等方面的不足以及可能存在的經營風險；一次要求說明公司元宇宙事業部的成立時間、人員配置、核心技術掌握情況等。

去年12月22日，由于股價連續兩個交易日開盤一字漲停，中裝建設也收到深交所關注函。要求核實并說明公司是否存在蹭“AI可視化、元宇宙應用”等熱點炒作股價的情形。

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