北新建材:頗具成長空間的石膏板龍頭
2013-04-08來源:熱度:12006
獨占半壁江山的行業龍頭,銷售網絡深入縣鄉市場。公司2011年石膏板產能達到12億平方米,目前獨占石膏板市場42%的份額,是當之無愧的行業龍頭。公司制定了20億平方米的產能擴張規劃,預計在2015年前完成。在銷售上不僅有爭取示范性大項目的制高點策略,還積極開拓縣鄉市場,銷售網絡逐漸擴張和深入。
紙價下跌降低成本,規模優勢抵御競爭。公司生產的石膏板產品主要為紙面石膏板,護面紙依靠外購。今年上半年紙價同比有所下跌,成本壓力減輕。公司對于石膏板業務浸潤多年,擁有較為雄厚的技術和工藝積累,技術研發和管理進步使得新建生產線的成本較低,目前新建3000萬和5000萬平米生產線的投資成本僅分別為1億和1.5億,對于規模較小的競爭者具有資金和成本方面的雙重優勢。
需求潛力巨大,未來五年市場規模有望翻番。2011年石膏板市場的需求為20億平方米。隨著經濟的發展,市場推廣力度的加大和民眾對產品認可程度不斷的提高,石膏板的消費潛力不容小視。預計未來5-10年市場規模有望達到50億平方米。
我們預計公司2012、2013年的EPS分別為1.21和1.62元,對應當前股價PE為10.93和8.16,考慮到石膏板行業具有較大發展空間和一定的抗周期性,給予公司“買入”評級。
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