江蘇亞振家具庫存高企 IPO擬4億擴建營銷網絡

    江蘇亞振家具4月19日發布招股說明書，計劃于上交所上市，擬發行5474.95萬股，預計募集資金6.02億元，其中4.16億將用于營銷網絡擴建，9835萬將用于沙發及家具等擴產項目，而此前其存貨凈額一直維持在較高水平。

    值得一提的是，亞振家具的家族企業性質明顯，董事長高偉及其妻女直接間接持有亞振家具近九成股份，擁有公司絕對控制權。

    2000年，江蘇亞振成立，集產品研發、設計、生產與銷售為一體，主要從事中高檔木家具產品的生產與銷售。2013年，亞振營收約5.4億元，同比增長約31%，凈利潤超8千萬元，同比增長約48%。

    庫存高企 擬4.16億擴建營銷網絡

    根據招股書的風險提示，近年來，亞振家具的存貨凈額一直維持在較高水平。2011年末、2012年末和2013年末，公司存貨凈額分別為1.16億元、1.54億元及1.52億元，占總資產的比例分別為35.26%、35.07%和30.82%。存貨占用了亞振較多的營運資金，也一定程度上降低了公司的運營效率。

    但在庫存高企的情況下，亞振仍擬將此次募集資金中的9835萬用于擴大產能，擴產項目完成后，亞振將每年新增產能4萬余件。

    與高庫存相對應的是，截至2013年12月31日，亞振擁有直營店鋪29家，經銷店鋪137家。對此，亞振擬將募集資金中的4.16億用于營銷網絡擴建，在未來幾年中推進經銷商渠道的建設工作。這也是此次募集資金的首要投資項目。在亞振看來，市場上的主要競爭對手包括美克股份和四海家具等。

    家族企業性質明顯 董事長和妻女對亞振絕對控制

    亞振家具在發展過程中經歷過數次股權變更后，4家股東有3家為董事長高偉的家族所控制。其中高偉和妻子戶美云以及女兒高銀楠通過亞振投資持有亞振家具85.5%的股份，對亞振家具有絕對控制權。

    本次招股書的風險提示中亦顯示：“本次發行前后，實際控制人均處于絕對控股地位。實際控制人有可能利用其對本公司的控股地位，通過行使表決權對公司經營決策、投資方向、人事安排等進行不當控制從而損害本公司及其他股東利益?！?

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