德爾未來年報點評：大家居產業升級勢頭迅猛

德爾未來發布2016年報，營業收入11.3億元，同比增長0.98%，2016年公司實現歸母凈利潤1.9億元，同比增長17.85%。

公開資料顯示，公司經營范圍為：整體智能家居產品的研發、設計、生產和銷售：家具、地板、定制衣柜、木門等；石墨烯相關產品的研發、新能源、新材料的研發、生產與銷售，包括石墨烯粉體、石墨烯薄膜、鋰離子動力電池、儲能電池等；互聯網信息技術、智能家居及電子商務領域的技術開發、技術轉讓和技術支持；股權投資、資產管理及投資咨詢服務。

報告期內，公司完成了對百得勝和烯成石墨烯的收購相關事項，主營業務由木地板的研發、生產和銷售，延伸至定制家居的研發、生產和銷售，石墨烯制備設備的研發、生產和銷售，以及石墨烯相關產品的應用推廣。

德爾未來營業收入構成

地板行業競爭較大  定制衣柜成績亮眼

2016年德爾未來主營收入主要來自木地板產品和定制衣柜，其中木地板產品收入同比下滑16.5%至6.6億元，主要原因有兩點：其一、2016年公司耗費了大半年時間進行地板產品結構調整，影響了生產效率；其二、部分工程性訂單未能如期交付，影響了地板營收的確認，反映在資產負債表中是2016年地板庫存增加了57%至284萬平方。

定制衣柜業務收入同比增長45.9%至4億元，體現出2016年在地板業務表現不佳的情況下，百得勝的定制家居業務已經成功接過了業績引擎的角色，令公司的營業收入和凈利潤實現了較快的成長。凈利潤5513 萬元，超額完成業績承諾（4250 萬元）。百得勝在納入上市公司體系，得到大量資源扶持之后，正在加速發力。

毛利率同比增長1.4個百分點

2016年公司的毛利率為34.2%，同比提升1.4個百分點；分產品看，定制衣柜產品的毛利率同比增加3.3個百分點至36%，木地板產品毛利率與去年同期基本持平為33.4%。2016年公司的期間費用率為19.1%，同比增加3.9個百分點；其中銷售費用率較去年同期增加2.9個百分點至13.2%，銷售費用率的增加主要與公司廣告以及裝修投入增加7298萬元有關；管理費用率因研發投入以及員工薪酬增加，同比提升0.9個百分點至6%。

2017年大家居產業升級，新能源業務有望貢獻利潤

2017年公司所有的強化地板產品都將升級為無醛類，實木復合類地板亦已推出更多價位的產品，拓寬消費群體，此外針對地板行業消費升級的大趨勢，2017年公司將推出純實木地板。

2017年百得勝已經整合了國內**實木定制家居企業韓居麗格，并且成都工廠將正式啟用，目前百得勝的門店只有900家，距離一線品牌差距顯著，開店潛力巨大。未來三年百得勝將憑借門店快速增長，切入實木定制家居的大風口（客單價提升）以及產能的區域布局，定制家居后期將成為公司家居業務增長的主要驅動力。

2016年公司的石墨烯業務實現營收1916萬，石墨烯業務的毛利率達到了63.7%。2017年公司將全面借助地板和定制家居的門店資源，推廣石墨烯吸附寶（吸附甲醛）產品，今年一季度公司已啟動了石墨烯吸附寶產品的招商活動，現場招商情況積極踴躍，石墨烯吸附寶的成功推出有望將公司的石墨烯業務抬升至一個嶄新的高度，有望對公司2017年的凈利潤產生顯著貢獻。

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