大亞圣象的幾個不解之謎

大不列顛的開國始祖威廉一世去世后，將國家一分為二，長子、次子分別繼承了英吉利海峽兩邊的土地。海岸兩邊的國家市場分分合合，這也為后世埋下了一個伏筆：英法兩國到底是一個還是兩個國家？

直到1588年，加萊陷落，英國徹底放棄對法國王權的覬覦。而在大A股，也在上演一個分分合合的故事。

雙頭治理的產生和結束

2015年3月，通過資產注入，做板材的大亞和做地板的圣象，再次走到一起。陳氏家族分落在長子和幼子手中的兩塊寶貴的資產，統一到了上市公司旗下。形成了現在的上市公司，大亞圣象。一個是人造板，一個是地板。然而2015年4月，陳氏家族當之無愧的領秀，陳老先生因病去世。

上市公司原本脆弱的合力再次被中斷，人造板是弟弟陳曉龍掌管，圣象地板是哥哥陳建軍管轄。理論上打虎親兄弟，上陣父子兵，然而，公司內部的管理卻十分奇怪。除卻基材內部交易，其余互不影響。整個集團的發展戰略是由大亞、圣象各自拿出初步計劃然后由集團拍板決定。

這是一個典型的家族雙頭治理，歷史證明，這不是長久之計。

2018年7月18日收盤后，大亞圣象的公告就像水連珠一樣一個接著一個。家族長子陳建軍不再擔任上市公司職位，也失去了對“圣象地板”的實際控制。而吳谷華，公司副總裁兼董秘辭職，陳曉不再擔任董事職位。這意味著長子系徹底淡出公司實際經營。

有趣的是，大亞圣象引來了美的吳文新。吳文新1993年4月～2017年1月，歷任美的集團空調事業部副總經理，家用空調國內事業部總裁，美的集團副總裁、董事兼家用空調事業部總裁等職務。

自從美的的職業經理人制度大獲成功后，不斷有前美的系人員跨行業就職，而家居業的職業經理人典范顧家家居也是美的李東來打造的。如今大亞圣象總裁由前美的人出任，是對職業經理人的認可，也可能是長子退出的條件(推測原因是我得不到，你也別想直接得到，找一個中立第三方接替。)

大亞圣象的雙頭治理就此結束，然而，后面會不會有中層干部離職，這才是值得引人注意的。因為大亞圣象內部的管理問題。哪怕年報里，大亞圣象也隱約透露出自己對子公司控制是存在風險的。

公司人造板業務部分子公司分布在江西撫州、廣東茂名和肇慶等地區，公司組織管理壓力較大。由于各地經營水平存在一定差異，公司如果不能確保公司制定的生產經營理念落實到各個子公司的日常經營生產活動中，將直接影響公司的運營效率及盈利狀況。

大亞圣象的不解之謎

大亞圣象身上始終環繞著幾個不解之謎。

不解密之一，黑龍江公司到底怎么了，應收款何時回來？

2015-2017年大亞木業（黑龍江）有限公司原值金額合計6722萬元的廠房及辦公樓的房屋權證未辦妥。為什么三年始終未辦妥？而對于這個沒有辦妥、還在虧損的企業，為什么始終有6.5億元收不回來？根據賬齡可以合理推測，有可能是年末審計前子公司打回來，然后審計后母公司再打給子公司。這一個虧損的企業賬戶上放6.5億元做什么？

不解之謎二：營業收入和利潤增速不匹配

自從2015年自從重組后，大亞圣象的主營業務產品就沒有變過，但是公司的利潤增速遠遠快于收入增速，這是不合理的。因為產品沒有提價，利潤增速怎么會遠遠高于收入呢？要么原材料價格降低，要么就是管理費用等企業運行成本在減少。

近年來，原材料飛漲，所以毛利率上升的假設不成立，莫非是公司大力改革，內部費用顯著減少的成果？

實際情況也不支持這個假設，數據顯示，大亞圣象的各項費用比率總和持續上升。這不禁讓人陡然生疑。

剛剛公布的三季報中，GPLP君看到三季度的大亞圣象收入利潤增速再次背離，收入微微增長5.83%，利潤增長21.7%。有人提出是因為積極做得好，利潤提升是不斷把經銷商的股權收回大亞圣象上市公司，并給經銷商的老板股權激勵，所以利潤升了很多，原來這些利潤是屬于分銷渠道，不在上市里面。

然而，所有的激勵都是一種成本，而激勵最好的提現應該是收入增加，而不是成本減少，這始終沒有辦法說明大亞圣象的秘密。還有人提出，大亞圣象是因為折舊攤銷完了，廠子還能用不要提成本導致的。但是大亞圣象的核心廠區已經被政府征收了，獲得了一次性政府補助，新的產能是需要提折舊的。

疑慮三：分紅率

進入2014年以來，公司的分紅率持續保持在10%左右。當然絕對金額在持續增長是可喜可賀的?？墒菫槭裁促嵉腻X多了，在沒有大額的固定資產投資的前提下，公司不把現金分掉呢？畢竟母公司對資金還是有渴望的，母公司部分股份質押、還有別的產業需要投入，分紅對大股東構成實質利好??！

結語

最近圣象地板開始在全國的各大交通樞紐開始一場交通大會戰，大規模投入廣告。我們期望大亞圣象，多年分分合合，在新的領導下，真的做到“讓好地板走進千萬家！”

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