家居企業IPO潮：120余家摘牌VS32家排隊上市

近兩年，家居行業上市潮洶涌，遞表上市的企業不斷增多，躍躍欲試的企業也有不少。 

2020年，家居行業共有18家企業成功上市，進入2021年，據樂居財經不完全統計，截至7月，共有40家家居企業遞表，其中，有7家企業已經掛牌上市，另外32家正在排隊IPO。

而另一面，摩點文娛、輝騰能源、格特隆3家新三板照企擬終止掛牌，航標控股宣布港股退市，宜華生活也被迫摘牌。據統計，僅照明企業領域，截至目前，已有睿博光電、賽耐比、迪生光電、順舟智能、星奧股份等超126家新三板企業摘牌。

一半火焰，一半海水。資本市場的角逐更顯殘酷，攤開的業績隨時考驗企業“耐久力”。 

超126家照企摘牌

2020年3月，麒麟家居終止在新三板掛牌；8月18日永裕家居終止在新三板掛牌；2021年3月22日，老牌家居木業上市公司宜華生活，被上海證券交易所摘牌，正式退出A股市場；3月10日，陶瓷衛浴市場的“元老級”品牌航標控股，也正式宣布港股退市。

在新三板，家居企業的退市則更為常見。僅以照明企業為例，2021年一季度，包括銀禧光電、賽耐比、昀豐科技、歐怡迪、立洋股份、迪生光電等多家LED企業已相繼終止掛牌。二季度，順舟智能、三峰智能2家LED照明企業也以公司發展需要為由，主動申請從新三板摘牌。

僅7月，就有3家照明企業宣布終止掛牌，分別為摩點文娛、輝騰能源、格特隆。據不完全統計，僅照明企業，截至目前，已有超126家新三板照企摘牌。 

不過，這126家照明企業的摘牌，是家居上市企業的一角，也是近年來新三板掛牌企業急速減少的縮影。 

2020年，新三板新掛牌企業數量135家，摘牌公司數量共903家；進入2021年，僅一季度，全國共有30家企業掛牌新三板，而摘牌企業數量卻達到476家，摘牌數量遠遠大于掛牌數量。 

2020年，新三板總掛牌企業數從8953家降至8187家，凈減少766家。另據樂居財經獲悉，截至2021年6月21日，新三板掛牌企業共7487家，較2020年末又減少700家。

從新三板摘牌，有主動，也有被動。被動摘牌的企業中，以沒有履行規定義務或者違反法律法規的居多，占比達總數的一半。例如三峰智能，因未能按期披露2020年年度報告被終止掛牌；穩亮股份、泰來照明、凱歌電子、易點科技、中維高新等5家照明企業同樣因未能按期披露2020年年度報告，正面臨被終止掛牌的風險。

但更多企業是主動摘牌，據樂居財經統計，2020年新三板摘牌企業中，申請終止掛牌的數量為754家，占比83.5%。

“新三板交易不活躍、流動性不強、投資門檻高等問題，使得很多企業達不到其融資目的，選擇摘牌?！边@是不少人的普遍認識。歷史數據顯示，2020年12月7日，新三板交易市場成交股票數合計712只，成交數量9715.58萬股，成交金額4.35億元，換手率僅0.03%。 

以主動摘牌的麒麟家居為例，在剛剛完成上市的2016年，麒麟家居扣非后歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-61.7萬元，同比驟降123.2%。2017年，麒麟家居的經營業績雖得到恢復，但相較于掛牌前，其盈利能力仍顯不足。2018年，麒麟家居扣非后歸屬于掛牌公司股東的凈利潤再度同比下滑279.3%至-303.4萬元。 

“一旦上市后，獲利的預期和現實差距太大的話，公司可能就會選擇退出?！睒I內人士分析道。

還有部分中小企業希望以新三板為“踏板”，進而實現轉板至科創板或創業板IPO。以永裕家居為例，2020年8月3日，永裕家居于新三板終止上市后，2020年10月12日，發布公告稱擬創業板IPO，最快將于2021年成功上市。

數據顯示，截至2020年底，年內因轉板IPO而摘牌的企業達到近60家。

半年40家遞表上市 

有人離場，有人入局。自2020年起到2021年7月，近60家家居企業向資本市場發起了沖擊。

2020年，家居行業一共有18家企業成功上市，其中創業板3支，科創板1支，上交所7支，深交所5支，H股2支。

進入2021年，據樂居財經統計，截至7月，共有40家家居企業遞表，其中，有7家企業已經掛牌上市，另外32家正在排隊IPO，涵蓋了智能、五金、遮陽、瓷磚、衛浴、家具、地板等多個領域。僅6月8日至7月7日一個月內，證監會官網就掛出了9家家居企業的招股書。

在此之前的幾十年，A股總共僅66家家居上市企業。據不完全統計，截至目前，家居行業上市企業總數已超80家。

“資本涌入的背后，是家居行業各細分領域仍未能跑出一個獨角獸企業現狀。盡管企業眾多，但整個行業還處于“大行業、小企業”的階段?！睆募揖咂髽I注冊資本來看，八成以上的家具企業為注冊資本不足500萬元，注冊資本在5000萬元以上的企業占比不足1%。

后疫情時期，家居行業“馬太效應”顯著，頭部企業的優勢更為明顯，規模小、競爭力弱的企業則被加速淘汰出局，上市給了家居各細分領域頭部企業一個整合市場、沖擊更大規模的機會。2017年，在全屋定制的熱潮下，歐派、尚品宅配、皮阿諾等定制家居企業上市。 

其后，這些企業借力資本，加速開店、渠道建設等，擴大市場份額占比。數據顯示，歐派市場占有率從2015年的5.3%提升至2020年的7.2%。

另一方面，今年遞表上市的家居企業中，更多將目光放到“智能化”上。在泛亞、朗斯、箭牌等招股書中，智能化、數字化已經成為募資項目中的關鍵詞。

慕思表示擬募資約19億元，主要投向華東健康寢具生產線建設項目、數字化營銷項目及健康睡眠技術研究中心建設項目；CBD家居擬募資7.26億元，將主要用于其惠州生產基地智能化生產改造升級項目和智慧中心項目；朗斯家居擬募資5.13億元，其中約72.5%將用于中山朗斯生產基地智能化升級技術改造項目。

超12家被“ST” 

自2019年7月，科創板注冊制開閘后，上市對于創業企業看似簡單，實則變“難”。

在注冊制背景下，企業上市變得更加容易，但也將垃圾股的“保護傘”撤走，對上市企業經營者提出了更高要求。曾經的“中國木業**股”宜華生活的退市，或許能給不少同行企業帶來啟示。

2004年宜華生活登陸A股市場，2015年市值抵達約340億元高點后一路陰跌，臨終市值僅剩約7.7億元。其股價自2016年開始連續下跌。 

市值、股價“雙跌”的背后，是宜華生活近年來營收凈利的雙降，以至于在其2019年年報中，會計師事務所給出了“無法表示意見”。 

2020年4月24日，宜華生活因涉嫌信息披露違法違規，被證監會立案調查。9個月后，證監會公布了調查結果，宜華生活2016年至2019年定期報告存在嚴重造假：通過虛構銷售業務、虛增銷售額等方式虛增利潤20多億元；通過偽造銀行單據等方式虛增銀行存款80多億元；未按規定披露與關聯方資金往來300多億元。2021年3月22日，宜華生活正式退市。

在2019年，亞振家居、宜華生活和永安林業，凈利潤虧損分別為1.25億元、1.85億元和2.36億元，均受到退市風險警告，帶上“ST”的帽子。

其后，宜華生活退市，永安林業至今還被“戴帽”；亞振家居借助7233萬元的政府補助，凈利扭虧為盈，帽子得以摘掉。

上市不是終點，而是新一輪競爭的開始。正如業內專家的分析稱，“上市本身是好事，只是有的公司在經營過程中出現戰略失誤，或者本身初心就不對，所以做不好，企業上市的目的應該是做好企業，而不是為了上市而上市”。

據不完全統計，目前家居行業被ST的企業超過12家。

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