地板＋定制業務表現不一 精裝渠道齊發力，圣象、德爾、兔寶寶、菲林格爾2021半年報解讀

8月份，大亞圣象、菲林格爾、德爾未來、兔寶寶發布2021半年度業績報告。

根據報告顯示，2021上半年，兔寶寶的營業收入和凈利潤排在首 位，緊隨其后的是大亞圣象。德爾未來和菲林格爾盡管營業收入和凈利潤雖不比前兩家企業，但卻實現了較大的自我突破，兩家企業的凈利潤從2020年同期的百萬級別翻倍增長，直接跨入“千萬俱樂部”。

在疫情的大背景下來看，這四家上市企業的上半年業績表現都很不錯。

“1+N”業務布局成“默認法則”

現如今，對于建材家居企業來說，想要業績增長，如果只單純依靠一個品類發展相對單薄。地板企業更是如此。

以木地板起家的菲林格爾在今年重點發力全屋定制產品研發。今年1-6月，菲林格爾完成全屋新品研發兩套，墻面裝飾系統兩套。

大亞圣象的“打法”則是在原先地板和人造板兩大主業的基礎上，深度推進大家居業務，從圣象地板到圣象整裝空間不斷探索。

具體的做法主要包括兩點，一是重點推行柜墻門一體化定制，通過一系列全屋定制新品的發布，持續加碼“地、柜、門、墻” 一體化解決方案。二是上線“整裝設計+”，以設計為統領，圍繞客戶的整裝需求，提供一體化的定制家居解決方案。

大亞圣象2021上半年營業收入構成

根據本次披露的半年報顯示，大亞圣象的木地板業務營收盡管仍占大頭，但占總營收的比重卻在下降，從去年的74.69%降至71.97%。但木門及衣帽間業務1-6月實現營收1933.63萬元，相較去年同期增長1892.69%，毛利率較去年同期業增長8.68%，營收占比也從去年僅占總營收的0.04%擴大至今年的0.54%，交出了一份漂亮的“成績單”。

德爾未來在業務布局上主要分為三大板塊：木地板、定制家居和石墨烯。目前看來，地板、定制家居業務仍是最主要的營收來源，今年上半年德爾未來的家居業務收入8.44億元，同比增加44.73%，占整體的99.43%。

德爾未來在地面材料產業部分重點打造了三個品牌，包括德爾地板、Der·1863、1863·ART；在定制家居板塊主要是百得勝；以及一個一站式整體家裝服務商——“巢代”。

2021年上半年，德爾地板動作頻頻：年初，宣布新增3D打印定制地板研發中心項目實施地點。推出高端原木地板品牌Der·1863，目前新招商門店達兩位數。探索地墻面一體化解決方案，孵化1863·ART品牌。

德爾未來2021上半年營業收入構成

這一系列動作為德爾未來帶來了實打實的業績增長，今年1-6月地板業務實現營收4.64億元，較去年同期增長59.12%，占總營收的份額也由去年的49.96%提升至54.67%。

在今年4月舉辦的2021中國家居品牌大會蘇州峰會上，德爾地面材料產業總裁姚紅鵬透露了德爾未來的三條發展戰略，即“聚焦木地板”、“探索地墻面一體化解決方案”和“地材+”。在木地板品類中做深、做強、做大、做優的基礎上，探索地墻面一體化解決方案，從內部設計、方案、產品、價格、服務等五個方面提升。

而在定制家居方面，百得勝今年上半年營業收入3.62億元，同比去年增長32.30%，而對比2016年才1.32億元的營業收入，直接增長了2.3億元。

面對上半年全球原材料持續上漲，百得勝通過推行6面環保、水漆實木定制柜等新產品的陸續上線積極應對原材料“漲價潮”，助企業巧妙化解危機，實現營業收入的正向增長。

相較于地板、定制家居業務表現不俗，德爾未來的石墨烯業務板塊的成效仍未顯現。2021 年1-6月石墨烯應用產品的營收僅為76.58萬元。我們了解到，德爾未來于2015年3月斥資5億元設立全資子公司蘇州德爾石墨烯產業投資基金管理有限公司，開始涉足石墨烯新材料新能源領域。

而根據2016-2019年年報顯示，石墨烯相關業務營收均達到千萬級別，分別為1916.8萬元、1372.7萬元、1595.9萬元和1194.5萬元。但2020年，該項業務營收首 次出現驟降情況，全年營收僅為244.3萬元。2021年，德爾未來在該業務布局上又有新的調整。但根據半年報的營收數據顯示，效果依然不盡人意，1-6月，石墨烯制備設備營收25.98萬元，石墨烯應用產品營收75.58萬元，而石墨烯檢測業務則直接顯示營收為零。

四家企業中，兔寶寶的業務規劃更偏重于家具板材領域，以高端家具板材為依托布局定制柜類、地板、木門等家居產品體系。盡管地板產品并非兔寶寶的主要創收業務，僅占總營收的4.43%，但今年表現也很不錯，在上半年實現營業收入1.70億元，較去年同期增長51.92%。

事實上，對于地板和板材企業來說，在經歷了去年的“疫情大考”后，行業仍未從徹底從“寒冬”中恢復元氣。其中，最明顯的一點就是作為建材家居的上游——房地產行業的一舉一動，都會給下游企業帶來不小的影響。

精裝渠道成為新的業績增長點

面對競爭激烈的市場角逐，企業在“修內功”的同時更要學會“借東風”，巧發力。

隨著零售業務整體增長放緩，房地產精裝修配套逐漸普及，業務量快速上升，近幾年地產配套已經成為家居企業越來越重要的一個銷售渠道。

根據近期奧維云網（AVC）監測數據顯示，2021年上半年精裝修新開盤項目1490個，同比下滑8.9%，規模123.75萬套，同比下滑12%。盡管整體呈下滑態勢，但木地板的配置率始終保持高位。其中，上半年精裝修市場木地板配套規模117.55萬套，配置率95%，較20年同期增長近2個百分點。這對于地板企業來說，是一個正向積極的信號。

值得注意的是，今年各家企業不約而同選擇在精裝渠道發力。

圣象集團首席運營官孫小良表示，2021年，大亞圣象開拓了六大新業務賽道，包括電商、商用地板、零售、國際業務、大客戶和整裝設計+。其中，大客戶和商用地板是圣象新業務賽道中的發力重點。

大客戶主要針對地產企業的精裝修業務，這也是近年來頭部家居企業市場份額競爭的重要賽道，通過和大型房地產企業的合作，可以快速提高規模增量，目前圣象和包括萬達、碧桂園等頭部企業均建立了合作。

今年上半年，德爾未來對家裝渠道做提升，深拓整裝領域。公司成立獨立的整裝產業部，做到專人專職對接，實現高效的銷售交付模式。同時，全力推動裝修公司渠道的開發，面向裝企提供“護衛艦”的供應鏈賦能模式。目前，公司已和錦華、聚通、千思、業之鋒、嵐庭、尚層等超百家裝企建立了合作關系。

德爾地面材料產業總裁姚紅鵬表示，對材料商來說，未來五年，地產配套業務將會成為家居企業業績的重要增長點。

與德爾未來在渠道端有相同想法的還有菲林格爾。菲林格爾在半年報中表示，目前國內定制家居市場仍處于發展階段，許多三四五線的城市的精裝修滲透率低，下沉市場有著巨大的發展空間。盡管國內新房市場紅利衰退，但快速增長的存量房市場仍然是一片藍海，存量房的翻新需求以及精裝修滲透率的提高將成為推動定制家居市場維持快速增長的主要驅動力。

2021年上半年，菲林格爾調整地板業務零售布局，積極發展精裝及家裝渠道。加大家居板塊投入，由單一產品提供商向住宅空間整體解決方案轉變，完善產品及渠道，進一步提升家居板塊業務對公司收入及利潤的增長。截至2021年6月底，地板業務上半年新開發空白網點11個；開發合作家裝公司1010家。家居業務新增家居工程代理商4個。接觸重點工程項目12個。

今年上半年，兔寶寶在成品家居業務線做出了一個大動作：完成收購裕豐漢唐剩余的25%股權，間接持股比例增至95%。裕豐漢唐主營房地產全裝修業務，提供廚房、衣柜、衛浴柜、玄關柜、衣帽間等木作產品的一站式解決方案，主要優勢在于和國內各大房開公司建立了合作關系。

對于兔寶寶而言，盡管自身產品品類較為豐富，但缺少精裝修工程渠道，自身渠道開拓上存在短板。兔寶寶希望通過對裕豐漢唐的收購能夠順利切入精裝產業、提升企業整體增速。

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