定制家居行業年報觀察:收入增速放緩,過半企業成功降本,盈利明顯好轉
定制家居企業一直是家居行業的焦點,近日,隨著尚品宅配(300616.SZ)公布2022年年報,至此,A股9家定制家居上市企業2022年年報已全部出爐。
綜合年報數據來看,2022年,9家定制家居上市企業的營收合計為549.73億元,與2021年的549.77億元基本持平,企業收入整體增速放緩,6家出現倒退;不過,歸母凈利潤明顯好轉,2022年9家定制家居企業的歸母凈利潤合計為53.74億元,同比增長93.45%,但企業之間凈利潤增速差異大,兩極分化明顯。
而隨著定制家居行業發展速度放緩,2022年過半企業成功降本增效以應對毛利率下滑。多品類發展、降低大宗業務的占比、不斷強化經銷商業務、發展零售端成普遍策略。此外,2022年房企債務違約影響逐漸消退。
收入增速放緩,6家企業倒退
9家定制家居上市企業中,2022年,歐派家居(603833.SH)仍以224.8億元的營收規模穩坐頭把交椅,第二名索菲亞(002572.SZ)的營收也達到了112.23億元,志邦家居(603801.SH)則以53.89億元的成績反超2021年第三名的尚品宅配,躋身前三,第四至第九名則分別為尚品宅配、金牌櫥柜(603180.SH)、好萊客(603898.SH)、我樂家居(603326.SH)、皮阿諾(002853.SZ)和頂固集創(300749.SZ)。
從九大定制家居企業的營收規模來看,企業之間收入規模仍差距明顯,前三企業的營收合計占行業總營收的71.11%,行業中后段企業的營收規模差距則較小。
隨著房地產行業黃金期結束,定制家居行業以房地產為驅動力的時代已成過去式,在房地產市場低迷等因素的影響下,定制家居企業業績增長受阻。2022年定制家居行業整體營收增速放緩,即使保持營收同比增長的企業,其營收增速也普遍不及2021年。
2021年,9家定制家居企業全部實現營收同比增長,歐派家居、索菲亞、志邦家居、金牌櫥柜的營收更是分別同比增長了38.68%、24.59%、34.17%、30.61%。而2022年,9家定制家居上市企業中,僅有4家實現營收同比增長,這4家企業同樣為歐派家居、索菲亞、志邦家居、金牌櫥柜,增速分別為9.97%、7.84%、4.58%、3.06%。
其余5家企業中,2022年,我樂家居、好萊客、頂固集創、皮阿諾、尚品宅配的營收分別同比下滑3.43%、16.25%、17.32%、20.4%、27.3%。定制家居企業行業呈現馬太效應,但即使頭部企業,2022年的營收增速也出現了明顯下滑。
以定制家居行業營收規模**的歐派家居為例,2022年,歐派家居實現營業收入224.8億元,凈利潤為26.83億元。從2020年到2022年,歐派家居年收入成功從147.4億元突破到224.8億元。同時,2021年和2022年,該公司的營收增速均位列行業**,2021年營收同比增長了38.68%,而2022年僅為9.97%,增速大幅下滑。
以上變化透露出,定制家居行業遭遇增長瓶頸,普遍面臨競爭加劇、渠道增長乏力等多重壓力。
行業歸母凈利潤明顯好轉,增速兩極分化
不同于行業總營收的近乎持平,歸母凈利潤方面,2022年,9家定制家居企業實現歸母凈利潤的總和為53.74億元,同比增長93.45%,主要有兩方面原因。
一是2021年與債務危機房企有密切商業往來的定制家居企業,計提了較多壞賬準備,歸母凈利潤方面十分慘淡,導致當年這些企業的歸母凈利潤基數較低;二是2022年定制家居企業逐漸擺脫依賴高溢價的國際五金為品牌背書,轉而青睞有實力、少溢價的國貨五金,降低了成本,進而在一定程度上提升了定制家居企業的利潤空間。
具體來看,歐派家居以26.88億元的歸母凈利潤在業內遙遙領先;索菲亞、志邦家居的歸母凈利潤分別為10.64億元、5.37億元,分列第二位和第三位;好萊客、金牌廚柜、皮阿諾、我樂家居、尚品宅配、頂固集創分別以4.31億元、2.77億元、1.54億元、1.41億元、0.46億元、0.25億元的歸母凈利潤緊隨其后。值得一提的是,2022年頂固集創、我樂家居、皮阿諾成功扭虧為盈。
2022年,實現歸母凈利潤增長的企業明顯增多。2021年,9家定制家居企業中實現歸母凈利潤同比增長的僅3家,2022年則增至7家,歸母凈利潤同比增速超過2021年的有5家。
2022年,更是有5家企業實現歸母凈利潤翻倍增長,其中好萊客增速**,同比增長26120.58%,其后依次是索菲亞(598.8%)、我樂家居(186.8%)、皮阿諾(120.79%)、頂固集創(118.24%)。好萊客在財報中表示,主要是本報告期計提各項減值損失較上期大幅減少,且報告期內轉讓湖北千川股權,確認投資收益所致。
另一方面,2022年,有2家企業歸母凈利潤同比下降,分別為金牌櫥柜和尚品宅配,分別同比下滑了18.58%、48.56%,2022年行業內歸母凈利潤增速兩極化明顯。金牌櫥柜在財報中表示,直接材料成本占生產成本的比例較高,原材料價格變化對定制家居生產成本的影響較大。
此外,值得一提的是,行業龍頭歐派家居的歸母凈利潤增速創下上市以來的新低。數據顯示,歐派家居自2017年上市以來,歸母凈利潤增速從未低于10%,即便在艱難的2021年依然創造了29.23%的增速,但2022年這一數字僅為0.69%。
過半企業成功降本,房企債務違約影響逐漸消退
行業發展速度放緩,毛利率水平也難以提升。2022年,定制家居行業9家企業的銷售毛利率均值為34.14%,較2021年上升0.05個百分點,整體趨于平穩,過半企業毛利率不及2021年,呈現不同幅度的下降。
2022年,9家定制家居企業中,毛利率**的為我樂家居,其次是志邦家居和好萊客,毛利率分別為44.59%、37.69%、35.15%。
各企業財報顯示,為應對部分房地產企業爆雷的長尾影響,定制家居企業積極轉型。多品類發展、降低大宗業務的占比、不斷強化經銷商業務、發展零售端成定制家居企業的普遍策略。
2022年,索菲亞、志邦家居等企業第二、第三業務(如整裝業務和配套家具產品業務)發展迅速,隨著產能利用率逐漸提升,毛利空間也得到了有效釋放,拉動部分企業毛利率整體上漲。Wind數據顯示,4家定制家居企業毛利率得到提升,分別為尚品宅配、志邦家居、好萊客、我樂家居。
值得一提的是,2022年,過半企業成功降低成本,9家定制家居企業中,2022年營業成本同比降低的有5家,分別為好萊客、皮阿諾、我樂家居、尚品宅配、頂固集創。
此外,房企債務違約相關影響也在逐漸消退。2021年部分定制家居企業大宗業務遭遇了房企到期商業承兌匯票違約,產生較多資產減值損失,導致凈利潤大幅下降,而2022年資產減值損失明顯減少。
今年,隨著定制家居經銷渠道的復蘇,以及行業逐漸趨于智能化、定制化方向,家居消費市場需求預計將得到改善,2023年定制家居行業業績復蘇可期。
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責編:方芬