家居企業“半年考”：行業加速出清 盈利格局分化

與去年的普遍悲觀不同，家居行業正在逐步回暖，走出虧損“泥沼”。

記者梳理家居行業25家主要上市公司發現，2023年上半年有13家錄得營收正增長，有14家錄得歸母凈利潤凈增長，與**季度相比分別增加了4家、5家。

行業正在復蘇但寒氣猶存，樂觀者仍需要謹慎應對。歐派家居（603816.SH）曾定下年內營收利潤同時增長10%-15%的指標，但2023年上半年營收僅微增1.55%。不過，就以顧家家居、歐派家居（603833.SH）和索菲亞（002572.SZ）等龍頭企業來看，一季度的凈利同比下滑到半年報的凈利同比上升，趨勢向好。

可以觀察到，上半年在地產交付不振、消費力減弱的市場背景下，內外承壓的家居行業，在外部進行渠道改革，零售、整裝、工程三大渠道中，整裝渠道業績增長幅度呈現一枝獨秀的局面；在內部則進行組織架構改革、降本增效提升盈利能力，企業主動求變的動力增強，行業加速出清，格局分化明顯。

家居行業“乍暖還寒”

從整體數據來看，家居行業龍頭企業表現較為穩健，在行業逐步復蘇過程率先脫離困境；而第二梯隊開始出現分化，部分腰部企業通過商業模式創新、戰略優化獲得較高的增速；部分尾部企業則在小而美的市場展現出一定成長性。

上半年營收規模前三的頭部企業歐派家居、顧家家居和索菲亞一改今年**季度的頹勢，在二季度實現凈利潤同比增長。

數據顯示，2023年上半年，歐派家居實現營收98.43億元，同比增加1.55%，實現歸母凈利潤11.33億元，同比增加11.22%；顧家家居實現營收88.78億元，同比減少1.53%，實現歸母凈利潤9.24億元，同比增加3.67%；索菲亞實現營收47.44億元，同比減少0.78%，實現歸母凈利潤5.00億元，同比增加21.31%。

可以發現，上述3家龍頭企業在**季度均出現營收凈利下滑，但是到了第二季度營收逐漸企穩，利潤表現也相對較好。

針對第二季度出現業績改善的原因，歐派家居相關負責人表示主要是幾個因素綜合作用帶來的影響：“一是收入增長攤薄固定成本，二是上半年采購價格下行，內部降本增效措施成效逐步顯現，三是費用有效管控、資金高效運用?！?

索菲亞相關負責人同樣提到，上半年毛利率提升，主要得益于原材料成本下降，板材利用率提升，上半年后端生產制造環節優化，人效提升和人工成本降低等原因。

而在上半年營收規模20億元至40億元的腰部企業中，共有7家，其中表現較好的有2家，恒林股份（603661.SH）營收凈利同比增長均超過20%，志邦家居（603801.SH）營收凈利同比增長均超過10%。

恒林股份之所以營收凈利增長，主要是因為報告期并入永裕家居營業收入和利潤所致。據恒林股份相關負責人介紹，永裕家居是國內**的辦公椅制造和出口商之一，當前以出口至美國為主，公司接下來將聚焦越南，主要生產基地和資源轉移至越南，實現利益**化。

談及上半年業績主要支撐，志邦家居相關負責人表示，受益于地產竣工端回暖以及公司大宗創新業務的持續開拓，大宗業務保持了較快增長。由于終端一站式裝修需求的持續增長，公司衣柜、木門品類也都保持了較好的增速，衣柜業務在零售端呈現的單值和單量上，均有所提升。

不過，值得注意的是，大宗業務的發展仍不樂觀。志邦家居上半年大宗業務錄得收入5.6億元，毛利率同比減少了5.51個百分點。

志邦家居相關負責人表示，為了尋求規模與風險的平衡，戰略客戶正從民營企業逐步向國央企或國資參股的相對風險較低的優質客戶轉變。在終端優質資源的競爭過程中，大宗業務毛利率會受到部分影響，未來會通過精細化管理進行改善。

從營收規模低于20億元的15家中尾部上市企業來看，有7家企業營收同比增加，6家企業歸母凈利潤同比增加。

其中江山歐派（603208.SH）、匠心家居（301061.SZ）營收增長幅度較大，同比分別增長了26.06%、20.86%；我樂家居（603326.SH）、好太太（603848.SH）利潤增長幅度較大，同比分別增長了48.24%、44.91%。

在業績下滑的企業當中，永藝股份（603208.SH）、好萊客（603898.SH）營收下滑幅度較大，同比分別下降30.50%、30.32%；王力安防（605268.SH）、曲美家居（603818.SH）利潤下滑幅度較大，同比分別下降487.14%、224.68%。

前兩年備受大宗業務壞賬困擾的江山歐派，今年上半年也開始出現好轉，期內錄得營收16.02億元，同比增長26.06%；錄得歸母凈利潤1.42億元，同比增加21.75%。

在過去兩年進行大額計提后，今年上半年江山歐派僅計提了423.59萬元壞賬準備。按單項計提壞賬準備看，江山歐派賬面余額9.15億元，而已計提壞賬準備已經達到6.89億元，占比達到了75.32%。

不過，江山歐派雖然計提壞賬大幅減少，但經營情況尚未回到2021年同期水平。作為業內大宗業務占比**的上市企業，目前還面臨著商業模式轉變的問題。

數據顯示，江山歐派上半年大宗工程業務（即直營工程渠道與代理商渠道合計）收入為10.28億元，占總收入比例為70%，比之前90%有所降低，可以看出，公司近兩年通過大力拓展經銷商渠道，對沖大宗業務下滑風險。江山歐派相關負責人表示，公司正在大力拓展全品類經銷商，經銷商渠道不斷下沉。

從上述企業的業績表現來看，家居行業仍處于“乍暖還寒”的狀態，部分企業業績同比顯著好轉，零售端開始復蘇，大宗受益于保交樓訂單回暖增速亦有所改善 ，但行業整體仍然承壓，反映了消費需求仍相對疲軟，同時價格戰也愈演愈烈，部分企業因競爭及促銷力度加大對毛利率有負面沖擊。

存量競爭加劇盈利格局分化

國家統計局日前發布2023年1-7月份全國規模以上工業企業利潤數據報告。數據顯示，家具制造業1至7月份的營業收入為3423.9億元，同比下降9.3%，利潤總額為155.1億元，同比下降10.1%。值得關注的是，1-6月家具制造業利潤總額下降1.9%，而1-7月利潤總額下滑10.1%，利潤降幅在7月份進一步擴大。

雖然不少家居企業在上半年錄得業績好轉，但由于疫情放開后企業預期較高，積極開展促銷活動，疊加竣工優質項目亦競爭激烈，行業整體競爭情況有所加劇。

今年上半年歐派家居業績未達目標，歐派家居董事長姚良松在中期報業績會議上表示，“現在初步感覺到是最困難的時候，但是前一兩個月我也是這樣說的?！?

歐派家居作為行業龍頭，一舉一動皆成為業內風向標。近兩年重點推出的整裝大家居戰略，被視為行業的一個發展風口，但真正施行起來也并不容易。

在去年2022年中報上，姚良松披露整裝大家居門店已有70家，而今年則已經突破200家，他表示，“此前一直希望內部已經合作多年的代理商嘗試大家居，卻遭碰壁，如今市場環境每況愈下，反而倒逼代理商嘗試整裝大家居?！?

此外，歐派家居“刀刃向內”，在今年4月進行營銷體系組織架構改革。將原廚衛、整家、整裝大家居營銷事業部調整為按區域劃分的三大營銷事業部，分別管理所轄區域內歐派品牌、鉑尼思品牌全渠道經銷商。從此，在歐派家居集團層面上，僅有區域的劃分，不再有各品類作為事業部單獨運營。

姚良松認為，不同的時代有不同的策略，“今年行業出現變化，整個行業單品類已經很難生存，這個時候要往大家居的方向走，而且原來各自管品類的矛盾越來越突出，所以這個時候改革又是必須的?！?

展望下半年，姚良松還持比較樂觀的態度，“公司會繼續戰略調整，可能會增加一些促銷品類。希望收入和利潤增幅兩個指標之中，爭取完成一個?！?

實際上，在消費需求較為疲弱的現在，企業利潤規模難以做大，更現實的做法是進行促銷的價格戰，先把營收穩住，再從原材料、管理架構、渠道改革等方面要利潤。

半年報發布不久后，歐派家居再次推出“降價營銷”策略。9月2日，“歐派集團官方”宣布開啟家居普惠活動，推出惠民產品：菲思卡爾系列衣柜/櫥柜699元/m2，歐鉑麗也上線“599元/m2裝好家”。

9月6日，索菲亞在發布會上，宣布下調其定位高性價比的品牌米蘭納的價格至“688元/m2不限量”。米蘭納是索菲亞旗下面向大眾市場的代表品牌，此次價格下調也是家居行業新一輪“價格戰”的縮影。

面對整家定制新一輪的競爭，索菲亞在2023年全面推行“整家新升級”，進一步鞏固索菲亞整家定制在市場上的優勢。9月8日，索菲亞再度出招，主品牌索菲亞推出“799元/m2”加碼整家套餐優惠政策：39800元裝整家，超出部分799元/m2。

索菲亞相關負責人表示，“與當前行業部分定制品牌在經營業績增長乏力的情況下，以次充好、降低配置，使用環保等級較低板材低價促銷的短期銷售策略不同；索菲亞堅守行業大品牌的責任和擔當，此次799元/m2惠民政策，繼續堅持對環保品質的保障，使用環保實木級的ENF康純板，真正讓消費者享受惠民福利?！?

同樣在9月8日，尚品宅配微信公眾號發布推文顯示，“為響應商務部等13部門發布的《關于促進家居消費若干措施的通知》，迎接‘金九銀十’家裝消費旺季，推出惠民**系列，衣柜699元/m2、櫥柜699/m2，活動時間為9月8日-10月31日”。

作為定制家居行業龍頭企業，“歐索尚”近期推出低價惠民系列，被市場認為掀起了一輪新的價格戰。

有家居行業觀察人士表示，“現在新房市場增速放緩，家居企業陷入存量房競爭，個人消費者對裝修價格相對是比較敏感的。但是產品價格降下來了，質量和服務能否保持原有水準，則需要打個問號。頭部企業帶頭打價格戰，后續企業大都只能被動跟進?！?

展望下半年，在行業價格戰的影響，盈利格局或進一步出現分化。不過上述家居行業觀察人士也表示， 家居行業打價格戰的過程也是行業落后產能出清的過程，后續隨著產品利潤變薄，部分缺乏競爭力的中小企業被淘汰，行業會迎來新的發展階段。

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