千年舟：加大投資力度 將新建40萬m3高端家具板項目

千年舟近日遞交主板首 次公開發行股票招股說明書(申報稿)。據此，千年舟擬沖刺深交所主板上市，本次擬投資項目的投資總額約為7.59億元，擬投入募資約7.09億元，主要募投項目包括年產40萬立方米高端家具板項目、低碳建材(木竹)研發中心建設項目、信息化改造項目、補充流動資金及償還銀行借款。

千年舟是一家以多品類中高端板材的研發、生產、銷售為一體的裝飾材料企業，致力于向終端消費者提供綠色、環保、高品質的裝飾板材及其配套產品。報告期內，公司主要產品包括多層板、刨花板、LSB、OSB 等基礎板材、生態木工板等生態板材以及五金等配套產品。

招股書中指出，千年舟于2019年、2020年、2021年以及2022年上半年分別實現營業收入19.95億、22.19億、29.69億、13.55億；分別實現歸母凈利潤8245.79萬元、7829.02萬元、11651.63萬元、5904.73萬元。

主營業務收入規模穩步增長

千年舟主營業務收入規模呈穩步增長趨勢，其中主營業務收入構成以產品銷售收入為主，且報告期各期產品銷售收入占比均超過90%。據招股書說明，千年舟產品銷售收入主要由裝飾材料收入和家居產品收入兩部分構成，裝飾材料收入主要系多品類板材產品的銷售收入，占產品銷售收入的比例分別為94.17%、93.20%、93.78%、95.28%。

千年舟自建生產線生產的刨花板、OSB、LSB產品合計收入由2019年的 38,511.43萬元增長至2021年的82,217.48萬元，成為板材收入增長的重要來源。特別是LSB，經過前期生產摸索與市場推廣，基于自身性能優勢，在2022年上半年取得了市場較大認可，銷售收入快速增長，2022年1-6月實現收入19,461.43萬元，已接近2021年全年收入，占板材收入比例也提升至18.27%。

板材產品毛利率較低

板材產品的毛利率分別為10.54%、8.49%、8.63%、12.21%。據招股書說明，近年來，千年舟積極布局 OSB、LSB、刨花板等產品的產能建設，在山東日照、郯城兩地建成刨花板、OSB、LSB 等產品生產基地。由于該等工廠自動化程度高，投資金額較大，折舊攤銷金額較高，同時產線較為復雜，產線達到穩定生產狀態及達產需要時間，原材料采購體系、產品銷售體系、生產管理體系均需要不斷磨合優化。故報告期各期，OSB、刨花板的毛利率較低，拉低了板材產品的整體毛利率水平。2022年1-6 月，受益于LSB毛利率提升及其占板材收入比例的提升，板材產品毛利率提升至12.21%。

報告期內，千年舟的研發費用率分別為0.73%、0.69%、0.83%、1.22%，研發費用率較為穩定，2019年度至2021年度低于同行業公司的平均水平。2021年下半年開始，公司結合行業技術趨勢及業務需要，引進中高端研究人員，開展了低碳木竹板材、不燃板等新型產品的研發工作，2022年上半年公司的研發費用率增長較快，高于同行業公司的平均水平。

受多重因素綜合影響，報告期內，子公司日照澳思柏恩、郯城澳思柏恩均產生了一定虧損，對公司報告期內的整體盈利水平也產生了一定影響，但盈利水平及其變化趨勢與行業自動化工廠的盈利情況相近，呈現出投產后虧損逐步收窄的向好趨勢。其中，日照澳思柏恩2021年已扭虧為盈，實現盈利1058.37萬元，2022年1-6月，受益于LSB產品取得市場較大認可，銷售收入及毛利率增長較快，日照澳思柏恩實現盈利4118.59萬元；郯城澳思柏恩2021年虧損金額減少至1083.69萬元。目前，本次募投項目郯城澳思柏恩年產40萬立方米高端家具板項目、子公司江蘇澳思柏恩生產基地正在建設過程中。

此外，報告期各期末，借款規模較高。報告期末，公司資產負債率為68.23%，明顯高于同行，流動比率為0.57，抵押資產占總資產的比例為35.65%，資產負債結構存在進一步改善的空間。

綜合來看，千年舟應從產品、品牌、渠道三大端口共同發力，堅持產品領先與供應優化，持續開展產品及工藝創新，進一步打造高品質、多樣化的產品體系與產能領先、技術先進的裝飾板材智能生產供應體系，同時堅持品牌深化，推動品牌在C端與B端的互融互促，提升“千年舟”品牌的市場影響力和美譽度。

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