廣西豐林木業首發29日過會 擬發行5862萬股
證監會7月29日晚間公告稱，中國證監會發審委今日審核了廣西豐林木業集團股份有限公司首發申請，公司申請獲得通過。 廣西豐林木業擬發行5862萬股，發行后總股本2.34億股，擬于上交所上市。公司的主營業務為中（高）密度纖維板、膠合板的生產銷售以及營林造林業務。公司2008年-2010年分別實現營業收入6.98億元、7.46億元和8.31億元；歸屬于母公司所有者凈利潤分別為6004.94萬元、7077.51萬元和1.12億元。
豐林木業二度沖刺IPO過會 退稅依賴依舊待考
7月29日，證監會發審委2011年第166次會議審核廣西豐林木業集團股份有限公司（下稱“豐林木業”）IPO申請，并最終予以放行。這已是豐林木業第二次沖刺IPO。 本報了解到，市場對于該公司最為爭議的焦點在于，公司享受的增值稅、所得稅稅收優惠金額占公司凈利潤比重較大，達到50%以上，而且增值稅即征即退的稅收優惠政策于2010年12月31日到期。這一稅收優惠政策依賴行為，或許將對豐林木業的盈利造成重大影響。 退稅依賴風險 7月25日，豐林木業披露招股說明書申報稿，擬發行5862萬股，于上交所上市。公司主業為中（高）密度纖維板、膠合板的生產銷售以及營林造林業務。而在2010年8月，公司本來想在中小板上市，但最后關于IPO申請被證監會發審委否決。 記者查閱豐林木業此次披露的申報稿發現，從2008年到2010年度，公司的凈利潤分別是8258.25萬元、7321.82萬元、11290.09萬元，其中增值稅即征即退金額分別是2487.13萬元、2911.97萬元、4938.38萬元，所得稅優惠金額分別是1562.54萬元、1086.70萬元、2010.69萬元，增值稅退稅及所得稅優惠金額占凈利潤百分比分別是49.04%、54.61%、61.55%，表現出逐年增高的跡象。 本報獲得的一份《關于不予核準廣西豐林木業集團股份有限公司首次公開發行股票申請的決定》，該文件由證監會下發于2010年9月13日，解釋了被否的原因。 《決定》指出：“你公司2007-2009年營業利潤分別為10155萬元、6223萬元和4770萬元，營業利潤處于持續下降趨勢。2007-2009年增值稅即征即退金額分別為4551.34萬元、2574.34萬元和2911.97萬元，增值稅即征即退金額占你公司凈利潤比重較高。2010年增值稅即征即退比率由100%降為80%，增值稅即征即退比率下降將對你公司未來業績造成一定的影響。你公司持續盈利能力存在不確定性，且你公司經營成果對稅收優惠存在嚴重依賴?！? 據披露，根據財政部、國家稅務總局頒布的相關政策，豐林木業以林區三剩物和次小薪材為原料生產加工的纖維板產品享受增值稅即征即退的優惠政策，2008年、2009年增值稅退稅比率為100%，2010年增值稅退稅比率為80%。 “從這組數據可以看出，豐林木業的盈利非常依賴稅收的‘輸血’，而且還要占到凈利潤的一半以上。這意味著公司自身的造血能力不足，更重要的是，如果優惠政策到期，公司的利潤將會下滑得很厲害?！鄙虾Ｒ晃凰侥既耸繉Ρ緢笾赋?。 實際上，上述擔憂的情形正在發生。申報稿披露，上述增值稅即征即退的稅收優惠政策于2010年12月31日到期。從此以后，豐林木業要走上“自力更生”的道路。 值得注意的是，雖然目前已經是7月底，但豐林木業還是只披露了截至2010年的財務數據，而沒有今年上半年的數據。有市場人士猜測，由于增值稅即征即退政策取消，公司上半年的盈利同比或有較為明顯的下滑。 “在申請上市之時，要確認公司是否存在稅收優惠依賴，而且還要關注稅收優惠的穩定性和持續性?！鄙虾Ｒ晃蝗瘫Ｋ]代表人表示。 目前看來，《決定》中提及的原因并沒有在短期內得以改變。豐林木業在申報稿中解釋稱，扣除增值稅即征即退的影響后，公司仍具有良好的盈利水平且呈持續上升趨勢；募投項目的順利投產將逐步降低此事對公司經營成果的影響；此事還有利于鞏固發行人在纖維板行業的優勢地位，增強發行人的長期盈利能力。 然而，具體影響如何，還有待未來時日的檢驗。記者多次致電豐林木業及保薦機構恒泰證券，但電話均無人接聽。 近水樓臺先分羹 除了未來的盈利能力存疑以外，豐林木業在股權方面亦有頗多動作。 資料顯示，國際知名風投IFC（國際金融公司）持有豐林木業1710萬股，占發行前總股本的9.725%。IFC是世界銀行集團的成員之一，是依據179個成員國間協議條款建立的國際組織，中國是IFC的24個執行董事國之一。 2007年8月，豐林木業改制前夕，大股東豐林國際與IFC簽訂股權轉讓協議，將其持有的豐林木業11.4%的股權以1710萬元人民幣轉讓給IFC，折合1 元/股。 雖然IFC與豐林國際合作甚早，但雙方之間還是暗藏對賭協議。申報稿披露，2007 年8 月6 日，實際控制人劉一川、豐林國際與IFC 三方簽署了《股權轉讓和賣出期權協議》，該協議規定：如果豐林股份不能在2009 年12 月31日之前完成A 股IPO，那么IFC 將有權在2010 年1 月1 日至2014 年12 月31 日之間將其持有的豐林股份及百色豐林的股權以協定的價格轉讓給豐林國際。 但隨著上市進程緩慢，IFC也在讓步。豐林木業2010年披露的招股書透露，2009年11月13日，IFC出具承諾函：若豐林木業在2010年6月30日前將IPO申報材料上報證監會并于2012年12月31日之前成掛牌上市，則IFC不會行使賣出期權。 由于2010年沖刺IPO折戟，IFC只得黯然面對現實。根據最新的申報稿，2010 年12 月3 日，劉一川、豐林國際與IFC 三方簽署《股權轉讓和賣出期權協議之終止協議》，約定自豐林股份向中國證監會提交IPO 申請之日起，前述條款中各方之權利和義務立刻終止。 在豐林木業的股東中，中信證券旗下的直投公司金石投資作為唯一一家券商直投公司入駐。2008年9月，豐林股份以7.741 元/股向金石投資定向增發1937.7 萬股，耗資1.5億元，成為第二大股東。 市場有傳言稱，豐林木業原本確定的保薦機構是中信證券，但“保薦+直投”模式對于券商有持股上限要求，中信證券只得忍痛將該業務轉讓給恒泰證券。 恒泰證券總部位于內蒙古呼和浩特，根據中國證券業協會披露的數據，2010年恒泰證券股票主承銷家數為1家，排名58位；債券主承銷家數2家，排名36位。 豐林國際在以1元/股將部分股權轉讓給IFC的次日，還以1.67元/股的價格，將990萬股轉讓給南寧豐誠投資管理有限公司。 申報稿披露，南寧豐誠共有15 名自然人股東，包括實際控制人劉一川之胞姐、外甥，以及公司總經理、副總、財務總監等核心管理層。市場人士指出，這相當于變相的股權激勵，而且入股成本極低。公司一旦成功上市，獲利將極其豐厚。
豐林木業：核心業務產品屬國家重點扶持
廣西豐林木業集團股份有限公司主營業務包括中（高）密度纖維板、膠合板的生產銷售以及營林造林業務。近幾年，纖維板銷售收入占公司營業收入的比例維持在90%以上，公司完成對上思豐林的收購，主營業務有以下幾種。 纖維板業務 纖維板（纖維板行情報價，纖維板企業大全）生產、銷售業務是公司的核心業務，主要產品為不同規格的中（高）密度纖維板。纖維板生產以林區三剩物、次小薪材等森林廢棄物為原料，大大提高了木材資源的綜合利用率，對解決我國木材資源緊缺、保護生態環境具有重要意義。本公司可以根據客戶需求生產厚度為2.0mm~40mm不同規格的纖維板?！柏S林”牌纖維板被評為“廣西名牌產品”、“國家免檢產品”，可廣泛應用于家具、木地板、建筑、裝潢、中高檔車船裝修、工藝制品、高級音響、樂器和電子行業等領域。 膠合板業務 膠合板目前是我國人造板行業產銷量最大的板種，廣泛應用于家具、地板、裝飾材料以及建筑等領域。為充（膠合板行情報價，膠合板企業大全）分利用廣西豐富的桉樹速豐林資源，完善產品結構，豐林人造板于2009年10月完成收購上思豐林100%股權，公司進入膠合板業務領域。上思豐林是廣西最大膠合板生產企業之一，產品通過CARB認證。 營林造林業務 公司營林造林業務包括速豐林種植、苗木培育及林木（苗木）產品的銷售，可為纖維板制、膠合板造提供配套原材料。經過10年的營林造林，公司在廣西南寧、百色、環江等地營造速生豐產林20余萬畝。公司速生豐產林主要樹種為尾葉桉、尾巨桉、馬尾松（馬尾松行情報價，馬尾松企業大全）、杉樹等。營林造林是公司業務經營的上游環節，是打造“林板一體化”產業鏈，實現可持續發展的資源基礎。
廣西豐林木業集團:多維度探尋產業鏈共贏
改革開放以來，我國人造板行業發展取得了舉世矚目的成就，中國成為了世界人造板生產大國。長久以來，人造板和家具都是相互依賴和共同進步的，人造板的發展帶動了板式家具的發展，尤其是板式家具的發展。 目前，家具行業面臨了一些發展必經的問題，例如規模不夠集中、供應鏈上各環節銜接欠缺，制造成本偏高等。人造板產品55%以上提供給家具企業，在當前激烈競爭的市場中，人造板企業如何順應當前家具企業的發展，才能來實現共贏已經成為企業需要考慮問題和行動的方向。事實上，一些企業已經開始采取行動。 人造板行業既提供產品，也提供了服務，因此應該與家具行業保持合作的關系。在產品和服務如何滿足家具產業快速發展的需要方面，我個人認為，首先，應該考慮產品的標準化問題，標準化是人造板行業發展的必經之路。 第二，實用功能。人造板在技術上存在差異，制定標準要特別聽取、吸納家具產業的聲音焦點裝修家居網，加入產業的現狀和趨勢來制定標準，而不是僅僅從人造板本身的特點來制定。企業也存在一些指標，也是企業之間的標準。板式家具迅猛發展具有大規模、工業化、制度化的特征，使得它成為家具發展的推手。如何根據不同的需求制定不同的相互匹配的標準，有很多值得探討的地方，最終實現家具產業的成本降低、效益提高達到供需雙方的雙贏。 需求的溝通非常重要，我認為目前在家具企業中還沒有真正形成交流的機制和常態化，導致企業對于一些用戶需求完全不知。家具企業在家用板材使用的信息共享當中，完全脫節，制造企業不能很清楚家具企業對新技術、新工藝、新材料的利用，致使板材企業不能為下游提供最合適使用和最少浪費的材料，不能同家具企業一起實現利潤最大化。 第三，人造板做銷售，賣什么東西？第一個是產品、第二個是服務。人造板行業為家具行業提供的產品量在55%以上，如何將人造板行業的服務做到深度化，就是把我們的售后服務能夠成為售前、售中、售后的深度服務，是目前人造板銷售非常值得思考的問題。隨著家具產業快速發展，家具生產設備的分工也不斷細化，上游企業一定要改變傳統的售后服務的模式，能夠為下游企業帶來新的增值服務和創新產品服務及技術支持。 總體而言，人造板行業能夠在制定標準時候充分考慮到家具行業的現狀和趨勢，通過加強溝通為制造企業提供節約原料降低成本的服務，并加大服務的深度，為家具企業帶來創新。如此一來，人造板的企業才能夠在如此激烈市場競爭中，順應家具產業的發展，實現雙方共贏。
廣西豐林木業首發29日上會
證監會7月25日晚間公告稱，證監會主板發審委定于7月29日審核廣西豐林木業集團股份有限公司首發申請。 廣西豐林木業擬發行5862萬股，發行后總股本2.34億股，擬于上交所上市。公司的主營業務為中（高）密度纖維板（纖維板行情報價，纖維板企業大全）、膠合板（膠合板行情報價，膠合板企業大全）的生產銷售以及營林造林業務。公司2008年-2010年分別實現營業收入6.98億元、7.46億元和8.31億元；歸屬于母公司所有者凈利潤分別為6004.94萬元、7077.51萬元和1.12億元。
豐林木業集團的綠色低碳之路
前不久，在中國低碳企業發展論壇暨中國最佳低碳企業頒獎典禮上，廣西豐林木業集團股份有限公司獲得“2009—2010年度中國最佳低碳企業”稱號。這是２２家當選企業中唯一的林業企業。人造板制造與造林并舉，形成了資源的可持續；人造板生產以剩余物為原料，實現了資源的再利用；生產技術的不間斷改造革新，提高了資源的使用率。15年來，豐林人走出了一條低碳經濟之路，成為廣西林業產業領域的低碳楷模。觀念創新，走低碳發展之路早在2004年，豐林木業集團就開始了低能耗、低污染、低排放的發展之路?！拔覀兊陌l展理念，就是堅持以人為本、不斷創新、回饋社會的發展之路，打出了自己的品牌?！必S林創始人、董事長劉一川說。這一理念得到了世界銀行成員單位國際金融公司（IFC）的肯定。同年6月，國際金融公司投資豐林集團簽約儀式暨新聞發布會在廣西南寧舉行。以IFC入股為標志，豐林集團踏上了公眾化、國際化的新征程?！暗吞冀洕钱斀裆鐣臒狳c話題。豐林會沿著低碳的路走下去?！必S林集團總經理王高峰說。植樹造林，實現“負碳”排放發展低碳經濟，就林業產業來說，一個重要途徑就是植樹造林。1999年，豐林集團開始了自己的植樹行動。自2000年以來，集團已累計投資2億多元，在南寧、百色、環江等地建設了13個速豐林基地、13個營林站，種植速豐林超過20萬畝，林地覆蓋23個縣（市）?！跋Ｍㄟ^種樹，解決企業30%、40%甚至更高比例的原材料問題，走林板一體化的可持續發展之路?！蓖醺叻逭f。種樹得有好苗子。2000年9月，豐林集團建設了現代化的生物組培樓、育苗大棚、煉苗場及扦插場，年產組培苗200萬株、扦插苗1000萬株。這些苗子，除了供自己造林外，還銷售給其他的造林單位和農戶。10多年來，豐林人堅持不懈地種樹，不僅解決了部分人造板的原材料，還獲得了良好的生態效益。20多萬畝的速豐林每年可吸收二氧化碳36萬噸，釋放氧氣32萬噸。按0.089噸標煤/立方米折算，公司每年最多排二氧化碳11.66萬噸。如此一算，豐林集團做到了“負碳”排放。下一個5年，豐林集團計劃造林100萬畝。新造的樹木成林，每年將吸收二氧化碳180萬噸，釋放氧氣160萬噸。豐林人的“負碳”之路將越走越快。技術改造，節能、降耗、減排除了造林，應用節能、降耗、減排的生產技術，也是發展低碳經濟的重要途徑。從每立方米板材0.145噸的煤耗降到0.089噸，豐林集團提前1年半完成了自治區下達的節能指標。通過采用生物質廢料作燃料，每年節省原煤4.35萬噸，減排二氧化碳8.14萬噸，減排二氧化硫和其他有毒有害氣體494噸?！斑^去3年，我們投入6000多萬元，改造了鍋爐機組、干燥系統等116個項目，徹底告別了燒煤的歷史?！蓖醺叻逭f。經過改造后的工廠電機，提高了用電效率。1年可減少用電249萬度，相當于減排2482.53噸二氧化碳。加上前面所提到的生產設備的技術改造，每年可以減排二氧化碳近8.4萬噸。未來5年，豐林集團計劃通過清潔生產、降低故障停機率等方面的努力，使每立方米板材能耗和萬元產值能耗再降低5%左右。從北京奧運會場館到美國駐華大使館，從國家圖書館到車輛船舶的裝潢，隨處可見豐林集團自主研發生產的環保阻燃板。作為廣西千億產業23個研發中心之一“木材加工和林產化工研發中心”的籌建單位，豐林集團的高新環保產品已經占了該公司2009年銷售總額的近2/3。綜合利用，剩余廢物成寶貝樹枝、樹皮、板條、刨花、邊角余料……這些采伐、造材、加工產生的剩余廢物，在豐林人眼里都是寶貝?！叭嗽彀逄貏e是中高密度纖維板本身就是一個資源綜合利用的行業，它的發展，并不是以大規?？撤ド譃榇鷥r，而主要是利用次、小、薪材以及采伐、造材和加工剩余物?！蓖醺叻褰榻B說。1996年，豐林集團利用三剩物和次、小、薪材生產中高密度纖維板，至今已累計生產中高密度纖維板300多萬立方米，為國內眾多一流企業提供生產家具、地板、門板的基材。據統計，通常使用1.5噸—1.8噸枝丫材、三剩物，可生產1立方米中纖板，每使用1立方米中纖板可節約原木2.5立方米。截至2008年底，豐林集團共生產240萬立方米纖維板，為社會節約了600萬立方米原木?！敖窈笃髽I的競爭除了質量、安全、環保以外，還會引入碳競爭。這不僅是挑戰，更是機遇?！蓖醺叻鍧M懷信心地說。
廣西豐林木業榮獲“中國最佳低碳企業”
7月19日，廣西豐林木業集團股份有限公司榮獲“2009-2010年度中國最佳低碳企業”稱號，成為20強中惟一的林業企業。這是由《經濟觀察報》主辦、中歐國際工商學院學術支持的一項權威評選。 一位評委說：豐林之“最佳低碳”，其實已經不止“低碳”，而是“負碳”！ 豐林木業是中國最大的中/高密度纖維板企業之一，既要消耗能源，更要消耗木材。這意味著，一方面“排碳”，一方面還要減損“吃碳”的森林?！柏撎肌薄赡軉?？ 千真萬確！ 奧妙之一—— 利用森林“三剩物” 中國的人均森林面積和人均森林蓄積均在世界100名之后，然而中國木地板產量位居世界第一，家具生產和出口也是世界第一。 怎樣既保護好森林，又為世界提供優質木制品？ 豐林木業憑借中國人特有的勤勞智慧，把在西方國家只能爛在山上的枝丫材和森林“三剩物”——采伐、造林和加工剩余物，包括樹皮、樹葉、樹根、鋸末、刨花、木塊、邊角余料等，加工成優質板材，進而制造成家具、地板，實現資源的綜合利用。 豐林集團從1996年利用“三剩物”和“次、小、薪材”生產中/高密度纖維板以來，累計總產量已有283.73萬立方米。按1立方米中纖板相當于3立方米規格材使用計算，豐林14年來節省約851.2萬立方米的規格材，相當于吸收851.2萬噸二氧化碳，釋放595.84萬噸氧氣。 奧妙之二—— 節能減排見功夫 2007-2009年，豐林集團投入6000多萬元，對鍋爐機組、干燥系統、砂光系統等116個項目進行技術改造，不再燒煤，全部采用生物質廢料作燃料，煙氣用作干燥介質，每年節省原煤4.3508萬噸，換算下來就是：減排二氧化碳8.1423萬噸，減排二氧化硫和其他有毒有害氣體494.14噸。 工廠電機經過變頻改造和調整配電功率因數，又提高了用電質量，年減少電耗249萬千瓦時，相當于減排2482.53噸二氧化碳、677.28噸碳粉塵、112.05噸二氧化硫和其他有毒有害氣體。 經過對系統和設備不間斷的技術改造，兩個主要經濟指標單位產量綜合能耗和萬元產值綜合能耗，2009年底豐林集團位居同行前列。 奧妙之三—— 環保產品創新多 豐林集團是國家高新技術企業，自治區千億產業23個研發中心之一“木材加工和林產化工研發中心”的籌建單位，申請專利26項，其中發明專利6項，參與國家/行業標準編制4項。同中國林科院木材所、廣西大學、廣西化工院建立了戰略聯盟，形成市場拉動、產學研相結合的技術創新體系，實行質量、環境、職業健康、測量管理體系，國家環境標志，CARB、FSC/COC七大體系一體化管理。 豐林牌中/高密度纖維板為國內眾多一流企業提供生產家具、地板、門板的基材。集團自主研發的環保阻燃板用于北京奧運會場館、國家圖書館和其他大型重要公共建筑、車輛船舶的裝潢，是目前國內惟一能替代進口的阻燃板產品。豐林牌膠合板遠銷歐美和東南亞。 2009年，豐林高新環保產品占公司銷售總額65.9%，今年可望提高到68%。 奧妙之四—— 基地大種速豐林 1999年至今，豐林集團在全區23個縣市建設林地，種植速生林20多萬畝，每年吸收二氧化碳36萬噸，釋放氧氣32萬噸。按企業目前生產一立方米板材消耗0.089噸標準煤測算，公司每年總共消耗4.45萬噸標準煤，最多排放二氧化碳11.66萬噸。集團林木吸碳與加工板材排碳之比是：大于三比一 —— 一年可“吃”掉自己三年排放的二氧化碳。 這就是豐林實際上已做到的“負碳”排放！ 集團規劃到2015年造林面積達到50-80萬畝，屆時每年“負碳”之值，又將比目前倍增！
廣西豐林木業IPO牽出貸款案： 1.47億欠款被豁免
豐林木業控制人劉一川與建行廣西分行合辦公司從南寧新城支行貸款 無力還貸 理財一周報記者/初六 豐林木業實際控制人劉一川不僅玩轉資本市場，對銀行信貸業務也自有一套。根據招股書，劉一川與建行廣西分行合伙創辦三元物業，從建行南寧新城支行大量貸款，其后無法償還，最終欠款總額的一多半約1.47億元被豁免償還。 合伙組建三元物業 招股書披露的一次資產重組暴露了劉一川“逃貸”的經過。 根據招股書，1992年7月，廣西宏大房地產開發公司（下稱廣西宏大，系建設銀行(4.68,0.02,0.43%)廣西區分行自辦經濟實體）、國家原材料投資公司（下稱原材料公司）及AMEREX INDUSTRIES,INC（亞美工業有限公司，下稱亞美公司，系劉一川實際控制的美國公司），在廣西北海投資設立中外合資企業三元物業，設立時注冊資本為人民幣2500 萬元，廣西宏大、原材料公司及亞美公司分別占50％、25％、25％。 原材料公司因無法落實未到位的注冊資金申請退股，由亞美公司受讓其持有的25%股權，并由亞美公司繳清注冊資本，三元物業的股權結構由此變成廣西宏大、亞美公司各占50％。 1995 年，三元物業從北海遷往南寧，在南寧開展房地產業務，并于1996 年在南寧投資設立了獨立核算的非法人分支機構三元中纖板廠。 根據招股書，三元物業在經營發展過程中，累計從建設銀行南寧新城支行取得貸款（本金）16588萬元，主要是1995-1996年間為籌建三元中纖板廠取得的項目貸款（本金）15818 萬元。 因三元物業持續虧損，1999 年，中國建設銀行南寧新城支行將上述貸款作為不良貸款剝離給信達南寧辦。 2002 年，根據中國建設銀行廣西分行（以下簡稱“建行廣西分行”）與信達南寧辦簽訂的《建設銀行自辦經濟實體移交信達資產管理公司協議書》，原由建行廣西分行自辦的經濟實體廣西宏大移交到信達南寧辦，由信達南寧辦負責處置。 截至2002年6月20日，信達南寧辦就三元物業的重組債權共計25911萬元。 豁免1.47億債務 2002年8月，為處置與三元物業有關的不良資產（包括貸款和股權），信達南寧辦與三元物業的外方股東亞美公司的實際控制人劉一川達成一攬子解決方案：三元物業與信達南寧辦進行債務重組，同時，廣西宏大將持有的三元物業50%股權轉讓給劉一川實際控制的潘曼資產有限公司（以下簡稱“潘曼公司”），轉讓后劉一川實際控制三元物業100%的股權。 2002年8月23日，信達南寧辦出具《關于同意廣西宏大房地產開發公司轉讓股權的批復》：由于三元物業凈資產為負數，廣西宏大投資的1250萬元資本金已形成損失，同意廣西宏大以100萬元的價格將其持有的50%股權轉讓給潘曼公司。 上述《債務重組協議》確認，截至2002年6月20日（含該日）三元物業對信達南寧辦的到期債務為25911萬元（本金16588萬元，利息9323萬元），約定三元物業于2005年12月20日前分八期還清，若三元物業能按時、足額履行第一期至第七期的還款義務，信達南寧辦同意豁免其第八期的還款義務。 2003年7月15日，豐林開發與三元物業簽署《關于中密度纖維板廠的轉讓協議》（以下簡稱《轉讓協議》），整體受讓三元物業下屬獨立核算的非法人單位三元中纖板廠的全部資產，并承擔轉讓基準日三元中纖板廠的全部負債，受讓價格為2031.82萬元。協議簽署時，三元物業和豐林開發均是劉一川實際控制的企業。 根據《轉讓協議》，豐林開發應承擔的債務總額為23505.15萬元，包括兩部分：A，轉讓基準日的經營性負債：總額為3144.12萬元；B，轉讓基準日的信達債務：積欠信達南寧辦的長期貸款本息20361.02萬元（其中長期借款本金15818萬元、應付利息4543.02萬元）。 上述A項債務由豐林開發實際承擔。豐林開發整體受讓三元中纖板廠后，已在后續經營過程中將其逐步清償完畢。 就上述B項債務，因三元物業未事先取得債權人信達南寧辦的書面同意，因此仍由三元物業向信達南寧辦承擔償還義務，原《轉讓協議》項下的上述B 項債務轉為三元物業對豐林開發的等額債權，由豐林開發向三元物業償還人民幣20361.02萬元。 就上述轉讓基準日豐林開發對三元物業的債務20361.02萬元，豐林開發于2003年7月1日至2003年12月26日期間向三元物業償還5607.70萬元，剩余債務14753.32萬元于2003年12月28日由三元物業出具《關于豁免廣西豐林林業開發有限公司因受讓南寧三元物業發展有限公司中密度纖維板廠所承擔債務的函》予以豁免。 截至2003年12月26日，三元物業陸續清償了第一期至第七期還款義務共計11900萬元，還款來源為三元物業自有資金及三元中纖板廠貨款回籠資金4900萬元，向劉一川實際控制的其他公司借款或由其代還7000萬元。 這事說來其實簡單，就是劉一川與建行廣西分行合伙創辦三元物業，然后從建行南寧新城支行大量貸款，最終還不上，然后建行南寧新城支行將其作為壞賬剝離給信達南寧辦，后來劉一川花了100萬元買下建行廣西分行最初投入的1250萬元的股份，然后還給信達南寧辦部分貸款了事。 重點在于，《債務重組協議》中規定豐林開發要分八期還款，而一旦按期還完前七期的欠款，第八期欠款就會得到豁免，但事實上正是第八期欠款數額最大,為14753.32萬元，超過前七期的總和11900萬元。 豐林木業IPO四大怪狀調查 世界銀行集團成員低價對賭式入股，金石投資、神秘上海公司低價突擊入股，控制人其余6公司全部虧損 理財一周報記者/初六 8月30日，廣西豐林木業集團股份有限公司（下稱豐林木業）IPO被否。 理財一周報調查發現，該公司招股書呈現出四大怪現象：其一，世界銀行集團成員IFC低價對賭式入股；其二，中信證券(11.57,0.00,0.00%)直投公司金石投資低價突擊入股；其三，該公司實際控制人香港籍劉一川控制的其他公司近兩年全部虧損，無一盈利；其四，與公司毫無關聯的一上海公司低價突擊入股。 隱藏在種種怪現象背后的到底是什么？ IFC一元入股對賭上市 2007年8月7日，豐林木業大股東豐林國際與IFC 簽訂《股權轉讓協議》，擬將其持有的豐林集團11.4%的股權以人民幣1710萬元轉讓給IFC。 2007年8月8日，豐林國際分別與南寧豐誠、湖北東亞、上海興思簽訂《股權轉讓協議》，擬將其持有的豐林集團6.6%、1%、1%的股權分別以等值于人民幣1650萬元、250萬元、250萬元的港元轉讓給南寧豐誠、湖北東亞和上海興思。 當年8月7日買入的IFC獲得了1710萬股的股份，相當于每股1元的價格買入。但僅相差一日入股的南寧豐誠、湖北東亞和上海興思則分別獲得990萬股、150萬股、150萬股的股份。按其出資額計算，入股成本均為1.67元/股。 IFC是什么機構？ 招股書給出了答案：IFC全稱為國際金融公司，成立于1956年，為世界銀行集團的成員之一，是依據179個成員國間協議條款建立的國際組織。中國是IFC的協議條款締約國，也是IFC 的24個執行董事國之一，由財政部作為中國政府的代表在IFC 的董事會中行使董事責權。 IFC是一個國際發展機構而非普通意義的商業機構，其在中國的身份為外交代表身份，享受外交待遇。招股書稱，豐林木業是IFC在國內纖維板行業內唯一的投資企業，亦是IFC在廣西的第一個戰略合作伙伴。 事實上，就在IFC入股豐林木業前一天，其與劉一川（豐林木業實際控制人）、豐林國際簽訂了一份對賭協議——《股權轉讓和賣出期權協議》，根據該協議，如果豐林股份不能在2009年12月31日之前完成A股IPO，那么IFC將有權在2010年1月1日至2014年12月31日之間將其持有的豐林股份及百色豐林的股權以協定的價格轉讓給豐林國際。 由于豐林木業并未在2009年年底之前實現上市，2009年10月16日，IFC將其持有的百色豐林6.384%股權轉讓給豐林木業，轉讓價款依百色豐林2008年經審計的凈資產對應的份額為基礎,溢價20%,確定為364.90萬美元。 但IFC并未賣出豐林木業，顯然其清楚地知道豐林木業正全力沖刺上市，還在耐心等待。 2009年11月13日，IFC出具承諾函稱：若豐林木業在2010年6月30日前將IPO申報材料上報證監會并于2012年12月31日之前成功上市，則IFC不會行使上述賣出期權。 這種對賭條款意味著IFC不用承認風險，而隨著豐林木業即將過會，基本宣告IFC在這場賭局中獲得了大勝。 IFC如此低價入股，豐林木業從IFC獲得了什么？招股書稱，豐林木業2007年度、2008年度、2009年度取得匯兌收益分別為1217.71萬元、1018.84萬元、6.68萬元，為公司向IFC借入的美元長期貸款年末應償還本金余額因人民幣匯率上升而產生的匯兌收益。 神秘公司突擊入股 比IFC晚入股一天，但價格卻高了66.7%的三家公司又是什么背景？ 理財一周報調查發現，南寧豐誠與豐林木業實際控制人劉一川大有淵源。根據公開資料，南寧豐誠投資管理有限公司成立于2007年7月30日，法定代表人為劉一暐。劉一暐正是劉一川的胞姐。南寧豐誠共有15名自然人股東，其中除了公司高管都是劉一川親屬。 另一家公司湖北東亞成立于1996年10月30日，法定代表人為毛振華。 豐林木業稱，湖北東亞與公司控股股東和實際控制人、本公司董事、監事、高級管理人員、本次發行的保薦人和證券服務機構及其高級管理人員和經辦人員之間不存在關聯關系。 公開資料顯示，毛振華同時擔任中國誠信信用管理有限公司（下稱中誠信）董事長、北京中期期貨經紀有限公司董事長、董輔礽經濟科學發展基金會理事長。中誠信是中國最大的信用評級機構。此前，中誠信曾與惠譽和IFC成立合資公司，組建中誠信國際。但三方合作于2003年結束。此外，中誠信評估還曾是豐林股份關聯公司。直到2008年5月26日，劉一川將其所持的中誠信評估12%的股權轉讓給湖北東亞第二大股東杜兵，豐林股份才徹底撇清與中誠信評估的關聯關系。 真正奇怪的是與豐林木業毫無關聯的上海興思裝潢設計有限公司。公開資料顯示，上海興思成立于2003年10月30日，法定代表人田紅霞，注冊地為上海市金山區新農鎮貿易路95號。理財一周報記者按照該公司在網上黃頁所留電話撥打過去，始終處于忙音狀態。 中信直投連中四彈 與IFC相比，中信證券旗下直投機構金石投資有限公司（下稱金石投資）介入公司的時間更晚更突擊。 2008年7月26日，經豐林股份第一屆董事會決議，分別向金石投資、豐林國際定向增發1937.7萬股、645.9萬股新股，增發價格為7.741元/股，認購價款分別為15000萬元、5000萬元。 招股書稱，金石投資系國內首批由證券公司設立的直接投資公司之一，2007年10 月11日在國家工商行政管理總局登記注冊為一人有限責任公司（法人獨資），法定代表人：崔建國，注冊資本及實收資本均為人民幣30億元。金石投資是中信證券股份有限公司（600030）的全資子公司。
國際金融公司對賭豐林木業IPO 上海興思蹊蹺低價入股
一份對賭協議，兩家背景顯赫的戰略投資者，為廣西豐林木業集團股份有限公司(下稱豐林木業)沖刺A股鋪平道路。8月30日，發審委審核豐林木業的首發申請。這家由中國香港居民劉一川實際控制，以纖維板為主營的公司，因兩家股東——世界銀行集團的成員IFC(國際金融公司)和中信證券直投公司金石投資，而備受矚目。上述兩家公司累計持有豐林木業20.745%的股權，相隔一年入股豐林木業，但IFC的入股價僅為金石投資的七分之一。記者調查發現，豐林木業董事、金石投資總經理崔建國，曾任職于IFC，而豐林木業另一家股東湖北東亞實業有限公司(下稱湖北東亞)的實際控制人毛振華，亦通過旗下中國誠信信用管理有限公司(下稱中誠信管理)，與IFC發生過股權關聯。IFC的作用不止于此。這家以向會員國私人生產性企業發放貸款和直接入股的國際組織，曾為豐林木業提供貸款共計3206萬美元，隨著人民幣不斷升值，上述貸款為豐林木業在2007年和2008年分別帶來1217.71萬元和1018.84萬元的匯兌收益。IFC的中國伙伴豐林木業招股說明書顯示，豐林國際為其控股股東，持股71.919%，豐林國際為劉一川100%持股。金石投資持股1937.70萬股，占比為11.02%，為其第二大股東。緊隨其后的則是IFC，持股業1710萬股，占比為9.725%。IFC是世界銀行集團成員之一，成立于1956年，是依據179個成員國間協議條款建立的國際組織，總部在美國華盛頓。其在中國的投資包括海螺水泥(600585.SH)、民生銀行(600016.SH)等多家上市公司。此外，湖北東亞持有豐林木業150萬股，持股比例為0.853%。而上述三家公司，正是通過IFC的紐帶，連接在一起。2007年8月，豐林國際引入戰略投資者，將豐林木業前身豐林集團20%股權，轉讓給包括IFC在內的四家戰略投資者。其中，IFC出資1710萬元，受讓豐林集團11.4%的股權。南寧豐誠、湖北東亞和上海興思分別出資1650萬元、250萬元和250萬港元，受讓6.6%、1%、1%的股權。但IFC在此次轉讓中享受了特殊待遇。折算下來，其受讓價格僅為另外三家的60%。持有990萬股的南寧豐誠，成立于2007年7月30日，法定代表人劉一暐是劉一川胞姐，擁有南寧豐誠87%的股份。南寧豐誠15名股東中有11名為豐林集團現任或前任高管。如果說南寧豐誠是因其豐林集團“自家人”的身份而可享此低價，那么持有150萬股的湖北東亞也許也可以算作是豐林股份“姻親”。擁有湖北東亞50%股權的董事毛振華低價購買豐林股份股權后，自2007年9月19日起，被聘任為豐林集團副董事長，任期三年。毛振華是中國信用評價領域的拓荒者，他創辦了中國最大的信用評級機構——中誠信管理(原名中國誠信證券評估有限公司，下稱中誠信評估)，并將其打造成為中國信用評級領域的領頭羊。此后中誠信管理與惠譽和IFC成立合資公司，組建中誠信國際。但三方合作2003年結束，中誠信管理以約100萬美元回購惠譽和IFC的股權。不僅如此，中誠信評估曾是豐林股份關聯公司。直到2008年5月26日，劉一川將其所持的中誠信評估12%的股權轉讓給湖北東亞第二大股東杜兵，豐林股份才徹底清理與中誠信評估的關聯關系。也許由于如此錯綜復雜的“前世今生”，湖北東亞才得以獲得與豐林股份高管們相同的入股價。上海興思得以低價受讓豐林股份股權的原因則顯得撲朔迷離。上海興思成立于2003年10月30日，法定代表人田紅霞，注冊資本300萬元，注冊地上海市金山區新農鎮貿易路95號。公司經營設計室內裝潢及設計，商務信息咨詢，建材，五金交電等。一家注冊資本僅300萬元，與豐林集團毫無關聯的裝潢公司，緣何獲得與公司高管一樣的優惠轉股價？豐林股份招股說明書并未做出解釋。劉一川此番厚此薄彼，確有歷史淵源。豐林木業控股子公司百色豐林和全資子公司環江豐林，曾在2004-2006年，接受IFC的長期貸款共計3206萬美元，這也是雙方合作的開始。股權轉讓完成后，豐林集團變身為豐林木業，IFC的1710萬元出資隨之變為1710萬股。2008年，豐林木業向金石投資和豐林國際定向增發，募資2億元，收購百色豐林和環江豐林股權。此次定向增發每股作價7.741元，金石投資以1.5億元出資，認購1937.7萬股。相比之下，IFC一年前的出資，作價僅1元/股。湖北東亞等三家公司的作價，折算下來，也不過1.67元/股。金石投資與IFC的關聯則在于出任豐林木業董事崔建國，其此前曾任職于IFC，出任該機構駐北京辦事處投資專員。稅收優惠占凈利半壁江山在頗負盛名的戰略投資者關照下，豐林木業的管理團隊，亦具有國際化色彩。招股說明書顯示，該公司董事、董事會秘書、財務總監全強，曾就職于法國巴黎銀行百富勤證券；美國雷曼兄弟公司投資銀行部。2006年3月至今擔任豐林股份財務總監。豐林木業招股說明書表示，“在公司發展的關鍵時期，IFC提供了公司快速發展的信貸扶持和資本支持，客觀上也為公司引進高級管理人才和行業技術專家創造了條件?！倍鳬FC對其財務數據的改觀同樣明顯。豐林木業對IFC的美元貸款，為其2007年和2008年分別帶來1217.71萬元和1018.84萬元的匯兌收益。2008年，豐林木業營業利潤不過6223萬元，僅此一項，就占其營業利潤的16.4%。隨著豐林木業2009年將上述貸款提前還清，這部分非經常性損益也不復存在。同樣面臨風險的，還有該公司享受的增值稅即征即退的優惠。招股說明書顯示，2007年起，豐林木業連續三年享受增值稅即征即退的優惠，分別達4551.34萬元、2574.34萬元、2911.97萬元，占公司凈利潤的比例分別達33.94%、31.17%、39.77%。2010年上半年，這一占比更是高達57.84%。但今年起，此前豐林木業享受的增值稅100%即征即退的比例降為80%?？鄢鲜龇墙洺Ｐ該p益，豐林木業2007年-2009年的營業利潤呈明顯下降趨勢。2007年公司營業利潤1.01億元，2008年降為6223萬元，2009年僅余4770萬元。此番能否登陸資本市場，對于劉一川而言，更是一場與IFC的對賭。2007年8月6日，劉一川、豐林國際與IFC三方簽署的《股權轉讓和賣出期權協議》)，如果豐林股份不能在2009年12月31日前完成A股IPO，那么IFC將有權在2010年1月1日至2014年12月31日之間，將其持有的豐林股份及百色豐林的股權以協定價格轉讓給豐林國際。但豐林木業并沒有在此期限下完成A股IPO，2009年11月13日，IFC出具承諾函：若豐林股份在2010年6月30日前將IPO申報材料上報中國證監會并于2012年12月31日之前成功掛牌上市，則IFC不會就豐林股份股權行使上述賣出期權。
廣西豐林木業集團與中國林科院簽訂“阻燃人造板研發中心”協議（圖）
廣西豐林木業集團股份有限公司與中國林科院簽訂“阻燃人造板研發中心”等全面合作框架協議。 2009年5月20日下午，廣西豐林木業集團股份有限公司作為參加第十二屆北京國際科技產業博覽會的廣西代表團之一，在北京新聞大廈舉行的千億元產業重大科技攻關項目發布會暨合作項目簽約儀式上，與中國林業科學研究院木材工業研究所簽訂了組建“中國林科院木材工業研究所豐林阻燃人造板研發中心”等全面合作框架協議。 雙方將就“豐林阻燃人造板研發中心”的籌建及運行、阻燃人造板標準的編制、阻燃劑阻燃膠配方及工藝研究、功能性人造板的研發等展開深入合作，雙方利用資源優勢互補，強強聯合，將為提高人造板品質和檔次并向市場提供環保阻燃安全性能的人造板，滿足市場需求，作為巨大貢獻。
